多方合力打出政策“組合拳”，A股有望再度被點(diǎn)燃。近期，“一行一局一會(huì)”負(fù)責(zé)人齊聚金融街論壇，回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切的中國經(jīng)濟(jì)、金融對(duì)外開放、資本市場(chǎng)等多個(gè)熱點(diǎn)問題，釋放出多項(xiàng)政策利好，包括兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具落地，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意20家證券公司、基金公司申請(qǐng)央行互換便利，將更高標(biāo)準(zhǔn)、更大力度對(duì)外開放等。

瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國主管房東明表示，政策出招的方向比較精準(zhǔn)。目前各部門全力以赴抓經(jīng)濟(jì)的共識(shí)已經(jīng)達(dá)成，這次多部門聯(lián)合表態(tài)也傳遞出政策還會(huì)跟進(jìn)的信號(hào)。他認(rèn)為，A股經(jīng)過前期的一輪上漲后，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)政策是否會(huì)繼續(xù)跟進(jìn)存在一定分歧。目前來看，政策方向已經(jīng)明確，將聚焦化解地方債務(wù)、補(bǔ)充銀行資本金、推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)等方向。

A股經(jīng)過近期的盤整之后，隨著后續(xù)政策有望循序漸進(jìn)地出臺(tái)，再結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)基本面的數(shù)據(jù)，A股有望進(jìn)入下一輪上漲通道。資金面上，海外資金是否出現(xiàn)回潮？房東明說，總體來講，情緒面上，目前外資整體對(duì)于A股“多大于空”，一些主動(dòng)型中長線資金正在重新考評(píng)、布局A股。

宏觀政策刺激之下，A股在上月底開始放量大漲，外資機(jī)構(gòu)也在調(diào)整對(duì)中國資產(chǎn)的配置戰(zhàn)略。9月底政策出現(xiàn)重大利好或說是拐點(diǎn)之后，A股反應(yīng)迅速，整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)差不多有均值5倍的交易額，日成交額從約5000億到2.5萬億。在此背景下，A股市場(chǎng)在9月底迎來了清晰的拐點(diǎn)。

市場(chǎng)行情火熱，長線資金如何布局，策略有何調(diào)整？瑞銀花了很大的投研力量，去全球做路演、做各類調(diào)研，關(guān)注到中長線投資者特別是早期的一級(jí)市場(chǎng)投資者，他們更關(guān)注市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。在強(qiáng)有力的政策信號(hào)推動(dòng)下，市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)有了比較明確的改變，投資者信心顯著恢復(fù)。

一波上漲之后，進(jìn)入10月，A股市場(chǎng)再度經(jīng)歷回調(diào)，但在近期再起攻勢(shì)。上周五（10月18日），一系列重磅政策消息從金融街論壇傳出，在此背景下，A股三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)漲2.91%，深成指漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲7.95%。A股全天成交超2萬億元，創(chuàng)10月9日以來新高。

房東明認(rèn)為，近期A股出現(xiàn)回調(diào)，中長線投資者有望以相對(duì)較合理的估值重新進(jìn)行選股和布局。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，市場(chǎng)通常從底部反彈20%之后，會(huì)有一定的多空膠著，有的會(huì)獲利回吐，也應(yīng)有板塊輪動(dòng)。如果從指數(shù)角度考慮，比如以MSCI中國舉例，如果以（板塊漲幅）4%作為標(biāo)準(zhǔn)，到達(dá)這個(gè)拐點(diǎn)以后，機(jī)構(gòu)可能就要考慮如何配置。

在A股此輪行情中，外資動(dòng)向備受關(guān)注。近日，北向資金三季度持股數(shù)據(jù)公布。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，北向資金共持有3341只個(gè)股，合計(jì)持股量1323.12億股，持倉市值2.41萬億元，較該數(shù)據(jù)停更前的8月16日增加4963億元。不過，近期，隨著A股回調(diào)，外資再有流出跡象。據(jù)中金公司數(shù)據(jù)，截至10月16日，主動(dòng)外資時(shí)隔兩周后再度轉(zhuǎn)為流出，被動(dòng)資金流入亦大幅放緩。

政策刺激是A股此輪大漲的重要影響因素，而政策是否會(huì)接力出招、如何落地，也是機(jī)構(gòu)高度關(guān)注的問題。其中，宏觀政策的落地情況、是否會(huì)進(jìn)一步加碼，以及財(cái)政端的發(fā)力，成為外資關(guān)注重點(diǎn)。財(cái)政政策方面，近期，10月12日舉行的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長藍(lán)佛安稱，近期將陸續(xù)推出一攬子有針對(duì)性增量政策舉措。

房東明認(rèn)為，在財(cái)政刺激方面，已有可見清晰和積極的信號(hào)，預(yù)期具體財(cái)政工具規(guī)模會(huì)陸續(xù)公布。即將推出的一攬子有針對(duì)性的增量政策舉措，預(yù)計(jì)將包括支持地方化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、支持國有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級(jí)資本、房地產(chǎn)以及民生等方面的清晰投向，回應(yīng)了市場(chǎng)預(yù)期。股市回暖具有貨幣乘數(shù)效應(yīng)，非正常價(jià)格循環(huán)有望得到改善、政策仍有較大回旋空間，財(cái)政政策與金融繼續(xù)呼應(yīng)，期待“竭盡全力抓經(jīng)濟(jì)”的具體財(cái)政政策的進(jìn)一步跟進(jìn)與落實(shí)，以及對(duì)民企和企業(yè)家的實(shí)質(zhì)性支持和呵護(hù)。

10月18日，在金融街論壇上，監(jiān)管部門再次給出利好政策。中國人民銀行行長潘功勝表示，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)金融工具，人民銀行與證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局組建了工作專班，證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利已開始接受金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，已批復(fù)同意20家證券公司、基金公司申請(qǐng)央行互換便利。國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤宣布對(duì)外開放新舉措：“將以更高標(biāo)準(zhǔn)、更大力度、更實(shí)舉措，著力打造市場(chǎng)化、法治化、國際化營商環(huán)境，持續(xù)推進(jìn)金融高水平開放?！?/p>