新年來27只債基發(fā)生大額贖回。1月18日，財(cái)通資管鴻運(yùn)中短債發(fā)布公告，因1月17日發(fā)生大額贖回，將所有份額的凈值精度提高至小數(shù)點(diǎn)后8位。自2025年以來，截至1月18日，已有27只債券型基金（A/C份額合并統(tǒng)計(jì)）因出現(xiàn)大額贖回而調(diào)整凈值精度，其中純債基有16只，占比過半，還有2只債基進(jìn)行了二次調(diào)整。

回顧2024年，債券價(jià)格不斷被推高，債券收益率持續(xù)下行。這也導(dǎo)致持有債券資產(chǎn)的債基備受關(guān)注，“買股不如買債基”一度成為社交平臺投資向的熱議話題。

新年來27只債基發(fā)生大額贖回！機(jī)構(gòu)持有為主導(dǎo)

從投資類型來看，上述27只債基中，有12只為中長期純債，4只為短期純債，2只為混合型債基，還有9只被動指數(shù)型債基。景順長城穩(wěn)定收益F份額、百嘉百興純債A、C份額均已出現(xiàn)兩次大額贖回。景順長城穩(wěn)定收益F類份額分別于1月2日、1月14日進(jìn)行大額贖回，先提高凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后5位，后又提高至小數(shù)點(diǎn)后7位。百嘉百興純債的A、C類份額在1月2日、6日兩次發(fā)生大額贖回，經(jīng)調(diào)整后凈值保留小數(shù)點(diǎn)后8位。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上述債基基本為機(jī)構(gòu)持有。在已披露2024年中期報(bào)告的20只債基中，有18只債基的機(jī)構(gòu)投資者持有比例均超過90%，其中有13只超過99%。國泰君安1年定開的機(jī)構(gòu)投資者持有比例達(dá)到100%。值得注意的是，有8只債基在央行調(diào)控債券市場前夕集中出現(xiàn)大額贖回。

1月10日上午9時(shí)，央行官方公眾號發(fā)布公告，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。對于此次調(diào)控，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是為了避免債市利率繼續(xù)走低。廣發(fā)基金認(rèn)為，央行此舉會影響債市流動性，減少債券需求，給市場帶來壓力。中信證券研究團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，此次公告尚未提及國債賣出，或意味著維持流動性充裕的目標(biāo)仍然靠前。

此次央行調(diào)控前后，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1月7日至13日連續(xù)5個交易日中，中長期純債指數(shù)出現(xiàn)五連降，區(qū)間跌漲幅為-0.25%。上一次出現(xiàn)五連降是在2024年9月26日至10月9日，區(qū)間跌漲幅為-0.68%?；仡?024年，債券市場動蕩劇烈，10年國債活躍券收益率從年初的2.56%下滑至年末的1.66%。廣發(fā)基金的數(shù)據(jù)顯示，2024年全市場債券型基金中取得正收益的占比高達(dá)99%，為近十年來的最好成績。

去年“924”行情出現(xiàn)前，A股一度在低位震蕩，社交平臺上出現(xiàn)眾多“買股不如買債基”的聲音。蔣英是此時(shí)進(jìn)入債基市場的投資者之一。2024年8月，他第一次嘗試買入債基，經(jīng)過短期嘗試后，2025年初拋售虧損的債基，新入手兩只債基，分別為短期純債和混合債券型。他認(rèn)為自己對中長期純債債基的把控有限，現(xiàn)在盡量選擇短債加金融股的混合型債基。

另一位專注固收賽道的投資者張揚(yáng)則是中長期純債基愛好者。他于2023年開始投資債基，目前持有的5只債基中有4只為中長期純債基金。投資債基以來，他的收益偶爾呈現(xiàn)負(fù)值，但他并不在意，認(rèn)為中長債本身是長期低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并且買的債都有分紅，已經(jīng)把部分收益“落袋為安”。

對于新手“基民”，在低利率時(shí)代下，債基還值得投資嗎？廣發(fā)基金認(rèn)為，債市的特點(diǎn)是“牛長熊短”，“熊市”時(shí)的跌幅可能會比較迅猛，但通常情況下債市轉(zhuǎn)“熊”需要以下三類事件中至少發(fā)生一件：宏觀環(huán)境大幅轉(zhuǎn)暖、貨幣政策走緊、超預(yù)期的信用違約事件。第一類事件需要一個逐漸轉(zhuǎn)暖的過程；后兩件風(fēng)險(xiǎn)事件在貨幣政策寬松以及化債政策的護(hù)航下發(fā)生的概率較小。中信證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行關(guān)注債市利率穩(wěn)定并不等同于推升利率，維持相對較低的利率環(huán)境并避免其過快下行可能是相對理想的狀態(tài)。