十大券商一周策略：政治局會議定調(diào)資本市場，公募倉位釋放積極信號聚焦科技與消費(fèi)主線

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2025-04-28 07:58:04 證券時報

中信證券認(rèn)為，中長期維度三大高確定性趨勢仍是選擇重心。在徹底取消所有對華單邊關(guān)稅措施前，中美貿(mào)易談判可能進(jìn)展有限。國內(nèi)政策以托底和應(yīng)對為主，4月只是第一波以試驗(yàn)和預(yù)防為特征的政策?；I碼出清相對徹底且對業(yè)績不敏感的主題階段性占優(yōu)。市場整體情緒位置不算低，再次“高切低”是5月的應(yīng)對策略?？萍及鍓K相對醫(yī)藥和消費(fèi)更接近冰點(diǎn)，對風(fēng)險偏好回升更敏感。

貿(mào)易戰(zhàn)仍處僵持階段，短期內(nèi)國內(nèi)也以試驗(yàn)和預(yù)防性政策為主，既沒有強(qiáng)刺激也沒有妥協(xié)式協(xié)議是當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)情形。因此中長期維度選擇行業(yè)有三大高確定性趨勢：中國科技自主可控的認(rèn)可度、必要性和確定性進(jìn)一步加強(qiáng)；歐洲在國防、基建、能源和工業(yè)等領(lǐng)域的需求料將開始增加；中國與非美市場的貿(mào)易和技術(shù)合作料將進(jìn)一步加強(qiáng)。行情節(jié)奏上，4—5月或是一輪籌碼出清后的交易型機(jī)會，待下半年中美經(jīng)濟(jì)和政策周期同步后，到2026年美國中期選舉前，是基于基本面邏輯做配置的最佳時間窗口，屆時核心資產(chǎn)將明顯占優(yōu)。配置上，5月關(guān)注新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)題材輪動、海外科技映射鏈修復(fù)以及服務(wù)業(yè)擴(kuò)內(nèi)需政策落地。

招商證券指出，4月政治局會議穩(wěn)定資本市場的表態(tài)結(jié)合一系列堅決的救市舉措，明確了決策層維護(hù)資本市場穩(wěn)定的決心，后續(xù)A股整體下行風(fēng)險可控。隨著業(yè)績披露期結(jié)束，再度進(jìn)入業(yè)績真空期，在經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定，流動性充裕背景下，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)提升。從政策角度來看，主要建議關(guān)注兩個方面：人工智能和自主可控領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注科技自主可控領(lǐng)域，國產(chǎn)替代（高端芯片/基礎(chǔ)軟件）、產(chǎn)業(yè)體系（算力/數(shù)據(jù)要素）。長期來看，消費(fèi)是全年政策毋庸置疑的主線，縱然短期出臺消費(fèi)超預(yù)期政策的預(yù)期落空，但從全年來看，消費(fèi)都將是政策的主要抓手，建議持續(xù)關(guān)注，重點(diǎn)建議關(guān)注以舊換新有望擴(kuò)圍的領(lǐng)域以及會議重點(diǎn)提及的服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域。

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