中信證券認(rèn)為，在三季度末到四季度可能到來(lái)的指數(shù)牛市關(guān)鍵入局點(diǎn)前，還將經(jīng)歷3—4個(gè)月的過(guò)渡階段。內(nèi)需和價(jià)格信號(hào)仍偏弱，需要更多反內(nèi)卷和提振內(nèi)需的實(shí)際舉措；海外不確定性依然較大，美國(guó)減稅法案落地可能成為市場(chǎng)動(dòng)蕩的新誘因。

從市場(chǎng)層面來(lái)看，A股小微盤(pán)和題材普遍在高位，經(jīng)過(guò)4—5月的極致演繹后可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。抵御宏觀(guān)擾動(dòng)依賴(lài)AI這樣的高景氣度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，北美AI應(yīng)用端正在發(fā)生新的積極變化，中國(guó)市場(chǎng)不久也會(huì)跟上。跨市場(chǎng)的均衡配置是另一條應(yīng)對(duì)思路，港股的流動(dòng)性還在持續(xù)改善，如果隨海外市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)將是較好的增倉(cāng)機(jī)會(huì)。

國(guó)泰海通指出，今年港股明顯跑贏A股，反映宏觀(guān)偏弱背景下港股稀缺性資產(chǎn)更具吸引力?；ヂ?lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥、紅利等板塊的稀缺資產(chǎn)在港股更集中，與當(dāng)前AI應(yīng)用、新消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相關(guān)度更高。隨著外部環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的擾動(dòng)減緩，基本面和資金面的修復(fù)力量有望推動(dòng)港股進(jìn)一步向上。中期來(lái)看，政策發(fā)力驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)，疊加資金面持續(xù)改善，具備稀缺性資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的港股或?qū)⑻?。結(jié)構(gòu)上恒生科技更加值得關(guān)注。

招商證券表示，今年以來(lái)，散戶(hù)和保險(xiǎn)的雙增量資金屬性造就了小微盤(pán)和高股息的銀行股表現(xiàn)較好。經(jīng)濟(jì)基本走平，整體業(yè)績(jī)彈性有限，但盈利仍然是獲得高收益的有效策略。投資者傾向于在偏中小風(fēng)格中挖掘高質(zhì)量潛在“新藍(lán)籌”。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定度提高，業(yè)績(jī)邊際改善的高SIRR的300質(zhì)量成長(zhǎng)也有望逐漸崛起。行業(yè)配置方面重點(diǎn)圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)能出清、新消費(fèi)崛起以及行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域布局，重點(diǎn)關(guān)注汽車(chē)、有色金屬、國(guó)防軍工、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、化學(xué)制藥等行業(yè)。

華泰證券認(rèn)為，上周市場(chǎng)在關(guān)鍵點(diǎn)位附近多空分歧增加?！吧嫌许敚掠械住被蛉允腔鶞?zhǔn)情形，關(guān)注6月中旬陸家嘴論壇、FOMC會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的后續(xù)指引。微盤(pán)股成交額占比接近2023年11月水位，雖擁擠并不意味回調(diào)，但目前參與小盤(pán)行情的賠率偏低。成交額尚未放量下，行業(yè)輪動(dòng)速度或仍偏快，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等主題輪動(dòng)演繹或相對(duì)充分，可關(guān)注成交額占比回落且具備產(chǎn)業(yè)催化的低位科技方向。配置側(cè)，把握賠率思維，關(guān)注科技中擁擠度相對(duì)低位的AI算力芯片、存儲(chǔ)芯片、光纖光纜及智能駕駛等，中期關(guān)注以A50、消費(fèi)、金融為代表的核心資產(chǎn)。

國(guó)信證券建議消費(fèi)行業(yè)圍繞微笑曲線(xiàn)的兩端布局，左端關(guān)注軟飲料為代表的大眾品消費(fèi)，右端關(guān)注走出二次成長(zhǎng)曲線(xiàn)的新消費(fèi)。按照經(jīng)濟(jì)周期的歷史脈絡(luò)，A股行情先后啟動(dòng)順序?yàn)榧t利低估、科技成長(zhǎng)、內(nèi)需消費(fèi)，目前處在第二到三階段的切換。港股市場(chǎng)“悅己”屬性的新消費(fèi)標(biāo)的在年初以來(lái)持續(xù)上漲并形成階段主線(xiàn)，熱點(diǎn)題材則圍繞技術(shù)彎道超車(chē)，以及尋找階段性成長(zhǎng)主題兩條脈絡(luò)，先后挖掘DeepSeek、航天軍工、創(chuàng)新藥投資機(jī)會(huì)。后續(xù)關(guān)注兼具科技和安全性的板塊，如化學(xué)原料藥、生物醫(yī)藥、塑料加工機(jī)械、面板、鈦白粉、服務(wù)機(jī)器人、碳纖維、電子化學(xué)品等。

銀河證券認(rèn)為，自4月美國(guó)單方面挑起貿(mào)易摩擦以來(lái)，中美兩國(guó)元首首次直接溝通。短期來(lái)看外貿(mào)環(huán)境壓力緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望延續(xù)回暖。市場(chǎng)行情輪動(dòng)仍然較快，整體或維持震蕩向上格局。當(dāng)前處于A股上市公司業(yè)績(jī)空窗期，關(guān)注政策落地節(jié)奏與外部環(huán)境邊際變化的影響。關(guān)注三大主線(xiàn)配置機(jī)會(huì)：低估值、高股息特性契合中長(zhǎng)期資金配置需求，在外部不確定性與低利率環(huán)境下兼具安全邊際與收益確定性；科技仍將是中長(zhǎng)期配置主線(xiàn)，短期來(lái)看一系列大會(huì)即將召開(kāi)有望帶動(dòng)行情反彈；政策提振下的大消費(fèi)板塊，以舊換新政策顯效，新消費(fèi)潛力在消費(fèi)行為重構(gòu)與技術(shù)深度賦能下持續(xù)釋放。

中銀國(guó)際指出，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)“抱團(tuán)縮圈”現(xiàn)象或有緩解，關(guān)注出海及AI產(chǎn)業(yè)鏈反彈機(jī)會(huì)。算力基礎(chǔ)設(shè)施悲觀(guān)預(yù)期正在扭轉(zhuǎn)，美股英偉達(dá)、博通等龍頭廠(chǎng)商均表現(xiàn)亮眼，國(guó)內(nèi)政策指引進(jìn)一步強(qiáng)化，再次強(qiáng)調(diào)算力基礎(chǔ)設(shè)施的高景氣趨勢(shì)正在持續(xù)驗(yàn)證。海外映射驅(qū)動(dòng)疊加市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈或迎來(lái)反彈，當(dāng)前正是較優(yōu)配置時(shí)機(jī)。中國(guó)創(chuàng)新藥企正處在全球影響力提升、出海步伐加速的轉(zhuǎn)折階段，疊加國(guó)內(nèi)政策審批加速，創(chuàng)新藥邏輯不破行情可期。新消費(fèi)短期需注重估值性?xún)r(jià)比，特別注意部分市場(chǎng)此前關(guān)注度相對(duì)不高的賽道，如折扣零售、戶(hù)外經(jīng)濟(jì)等。

國(guó)投證券認(rèn)為，6月大盤(pán)指數(shù)依然是在407黃金坑兌現(xiàn)后轉(zhuǎn)入“震蕩市”，當(dāng)前世界秩序深刻變革的核心力量壓制美元指數(shù)在100附近，只要美元維持弱美元底色，大盤(pán)指數(shù)當(dāng)前沒(méi)有明顯“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)。一種比較大膽的預(yù)測(cè)是類(lèi)比2020年，由意外事件導(dǎo)致中美歐進(jìn)入到同頻共振周期，意味著A股市場(chǎng)將是牛市，結(jié)構(gòu)上對(duì)應(yīng)核心資產(chǎn)定價(jià)。但更為務(wù)實(shí)的探討是A股短期若沿著新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期“新勝于舊”的定價(jià)思路，那真有點(diǎn)像2019年了。當(dāng)前市場(chǎng)始終比預(yù)期要強(qiáng)，背后的原因在于一系列中長(zhǎng)期悲觀(guān)問(wèn)題出現(xiàn)樂(lè)觀(guān)改善。A股正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換“新勝于舊”階段，結(jié)構(gòu)上要么跟著籌碼邏輯，可以看到今年以來(lái)銀行股、微盤(pán)股指數(shù)不斷創(chuàng)出新高；要么隨著新產(chǎn)業(yè)崛起的邏輯，新消費(fèi)50組合和新科技呈現(xiàn)輪動(dòng)蹺蹺板上漲。

華安證券認(rèn)為，中美元首通話(huà)釋放信號(hào)偏積極，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)緩和，外貿(mào)集裝箱吞吐量回升表明中美聯(lián)合聲明后出口有所回暖，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩中積極因素繼續(xù)累積。配置上，新消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會(huì)層出不窮，可繼續(xù)挖掘景氣細(xì)分領(lǐng)域。銀行保險(xiǎn)也具備很強(qiáng)短期配置需求和中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資價(jià)值。小微盤(pán)股票行情如火如荼、表現(xiàn)耀眼。往后展望，市場(chǎng)成交量持續(xù)維持在萬(wàn)億水平以上，預(yù)計(jì)小微盤(pán)股票仍然具備很強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，篩選出有催化熱度同時(shí)漲幅靠后的部分值得關(guān)注的方向，包括醫(yī)療美容、漁業(yè)、教育、調(diào)味發(fā)酵品、醫(yī)藥商業(yè)、出版、非白酒、半導(dǎo)體、體育等。

天風(fēng)證券認(rèn)為，6月應(yīng)以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場(chǎng)流動(dòng)性，可以把投資主線(xiàn)降維為三個(gè)方向：Deepseek突破與開(kāi)源引領(lǐng)的科技AI+，消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，低估紅利繼續(xù)崛起。紅利回撤常在有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展又取決于AI應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破。消費(fèi)板塊投資的核心因子是估值，在當(dāng)前消費(fèi)板塊低估值、利率下行、政策催化下復(fù)蘇周期抬頭（哪怕是很弱的斜率），以宏觀(guān)敘事而對(duì)消費(fèi)過(guò)分悲觀(guān)反而是一種風(fēng)險(xiǎn)，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。