多家券商發(fā)布了最新的市場策略觀點。中信證券認為，當前市場環(huán)境和氛圍與2014年底相似，投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已積累了一定的賺錢效應，新發(fā)產(chǎn)品開始溫和回暖。非金融板塊盈利預期趨近于底部，投資者耐心有所好轉(zhuǎn)但信心仍需恢復。反內(nèi)卷和提振內(nèi)需成為政策目標，具體政策出臺只是時間問題?！笆逦濉币?guī)劃可能展示新的政策路徑。市場目前缺乏一個點火的催化，可能是中美政策超預期或科技產(chǎn)業(yè)新變化。配置上，建議關注AI和創(chuàng)新藥等具備超強產(chǎn)業(yè)趨勢特征的行業(yè)，通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲等業(yè)績和估值匹配驅(qū)動的行業(yè)，以及軍工和反內(nèi)卷相關的新能源。

國金證券指出，近期政策對“反內(nèi)卷”的關注度上升，背景是自2025年以來工業(yè)用電量持續(xù)慢于工業(yè)增加值同比增速，自發(fā)性“反內(nèi)卷”可能已在進行中。過剩產(chǎn)能集中在光伏、鋰電、新能源車等中高端制造業(yè)領域，未來需求增長使得直接出清概率較低。對于傳統(tǒng)產(chǎn)能占比高、產(chǎn)能利用率較高且產(chǎn)品價格處于低位的行業(yè)，“反內(nèi)卷”政策效果會更明顯。全球制造業(yè)向上而國內(nèi)開啟“反內(nèi)卷”時，實物資產(chǎn)領域?qū)⒏鼮閺V闊，中國經(jīng)濟在海外需求回升下形成生產(chǎn)-消費良性循環(huán)的概率更大。資產(chǎn)配置推薦上游資源品（銅、鋁，油）及資本品（工程機械、重卡、叉車），中間品（鋼鐵、化纖）；消費方面，酒店餐飲、旅游休閑、品牌服飾、專營連鎖值得挖掘；長期視角下，人民幣國際化下的大金融板塊重估將繼續(xù)，建議關注非銀金融。

華安證券表示，短期存在外部風險擾動，預計市場繼續(xù)震蕩。配置上，“反內(nèi)卷”行情受基本面制約，時間和空間有限?？春勉y行保險趨勢性行情，同時關注景氣支撐（稀土永磁、貴金屬、工程機械、摩托車、農(nóng)化制品）和地產(chǎn)估值修復機會。

中泰證券分析，“預期管理”是本次“反內(nèi)卷”政策的主要手段，大宗商品難以復制2016年供給側(cè)改革牛市。結(jié)合兩次會議精神，中期目標是通過政策協(xié)調(diào)構(gòu)建國家級行業(yè)龍頭與協(xié)會體系，強化中央對各地去產(chǎn)能和控價的監(jiān)管。然而，從基本面看，當前周期性商品價格下行主因仍是需求側(cè)疲軟。煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)周期性行業(yè)的落后產(chǎn)能已基本出清，進一步出清產(chǎn)能的空間有限。依靠政策導向產(chǎn)生的市場預期提振，商品與周期股走勢將偏向階段性反彈。

廣發(fā)證券認為，本輪“反內(nèi)卷”涉及行業(yè)與歷史限電限產(chǎn)有所不同，除了傳統(tǒng)意義上惡性競爭的工業(yè)品外，還有光伏、汽車等新領域。市場對“反內(nèi)卷”的形式和力度存在觀望期，未來行情斜率提升還需看到進一步堅決推進的政策信號。工業(yè)品如水泥、鋼鐵的行情可以直觀觀察價格，高頻跟蹤可驗證。光伏、新能源車等行業(yè)則需觀察產(chǎn)量增速、價格以及產(chǎn)能利用率，部分供給壓力大的環(huán)節(jié)需要看到政策執(zhí)行的持續(xù)性才能評估周轉(zhuǎn)率能否企穩(wěn)。

華西證券表示，下半年央行降準降息仍有空間，A股穩(wěn)中向上趨勢不變。短期來看，全球市場定價核心在于7月9日美國與各國貿(mào)易協(xié)定進展。上半年我國經(jīng)濟增長動能強勁，全年經(jīng)濟增速目標達成壓力減輕。美聯(lián)儲三季度降息可能性較大，國內(nèi)貨幣政策寬松空間有望打開，寬裕的流動性有助提升權(quán)益資產(chǎn)估值。中期來看，政策深化“反內(nèi)卷”是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供需格局和推升PPI重回上行的重要驅(qū)動，有利于A股中長期盈利預期改善。行業(yè)配置上，關注風電、火電、機器人等中報業(yè)績預期向好方向，以及國產(chǎn)鏈補漲行情。

國泰海通判斷，股指短期仍有一定空間，但橫盤整固為主。前期地緣緩和的預期有所波折反復，上半年表觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚可，短期出臺進一步規(guī)模性經(jīng)濟舉措必要性下降。股市在估值水平整體提高后，中報季臨近，也需要進一步檢視增長水平。IPO受理數(shù)量與計劃募資規(guī)模顯性抬高，上市公司披露計劃減持規(guī)模有所提高，交易所修改ST股票漲跌幅寬度。這些邊際變化均令股市短期預期上修放緩，交易進入相對平衡階段。但橫盤整固是為了蓄力新高，貼現(xiàn)率下降推動中國股市走向“轉(zhuǎn)型牛”將在金秋時節(jié)進一步表現(xiàn)。

中銀證券認為，A股在行業(yè)層面實現(xiàn)“權(quán)重搭臺，科技成長唱戲”的經(jīng)典結(jié)構(gòu)，有助于A股實現(xiàn)“中樞”抬升。行業(yè)“反內(nèi)卷”有望從供給端改善名義經(jīng)濟增速偏弱的局面，但風格切換的持續(xù)性有待進一步觀察。本周市場在相對充裕的資金面環(huán)境支撐下延續(xù)震蕩上行趨勢?！胺磧?nèi)卷”行情一度引發(fā)市場關注，但周期股行情持續(xù)性仍有待進一步觀察。

招商證券指出，推動上證指數(shù)站上關鍵點位的關鍵力量是“反內(nèi)卷”和AI。受益于“反內(nèi)卷”和AI大產(chǎn)業(yè)趨勢，創(chuàng)業(yè)板指、科技龍頭、質(zhì)量類指數(shù)漲幅居前，鋼鐵、新能源、建材、傳媒、通信、電子等行業(yè)領漲。從中期趨勢來看，“反內(nèi)卷”是推動指數(shù)走牛的關鍵力量，驅(qū)動上市公司削減資產(chǎn)開支，出清過剩產(chǎn)能，經(jīng)濟供求關系邊際改善，企業(yè)盈利能力和內(nèi)在回報有望穩(wěn)步提升，吸引更多中長期資金流入市場?！案哔|(zhì)量”股票有望成為推動指數(shù)突破的關鍵力量。另一方面，AI是驅(qū)動本輪技術革命的關鍵力量，圍繞AI的基礎設施建設和應用擴散出的投資機會輻射了A股多行業(yè)多主題的投資機會，成為推動A股向上的第二股核心力量。

開源證券表示，市場震蕩中樞抬升，但仍“上有頂下有底”。市場經(jīng)歷上周的3連陽后呈現(xiàn)積極形態(tài)，雖然市場分歧加大，但對指數(shù)的有效突破維持樂觀判斷。月線動量的扭轉(zhuǎn)或改變橫盤近半年的窘境，金融科技板塊情緒龍頭或在醞釀7月的突破，成交額中樞的上行加非銀的領漲，市場震蕩中樞上移的概率較大。配置核心思路包括行業(yè)下層分散、沿著“地緣風險溢價”線索追求預期差最大的方向和國內(nèi)確定性的方向。行業(yè)配置建議關注“內(nèi)循環(huán)”內(nèi)需消費、科技成長自主可控+軍工、成本改善驅(qū)動、出海結(jié)構(gòu)性機會以及中長期底倉。