A股十年變遷：資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化回購(gòu)分紅與退市機(jī)制共促市場(chǎng)成熟(3)

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2025-07-08 23:38:17 證券時(shí)報(bào)

過(guò)去十年來(lái)，行業(yè)龍頭出手增持公司股份的案例也不在少數(shù)。截至6月30日，2015年以來(lái)重要股東凈增持超1億元的公司逾400家。7家公司凈增持金額逾百億元，分別是浦發(fā)銀行、萬(wàn)科A、中航機(jī)載、中國(guó)平安、招商銀行、南京銀行、國(guó)投電力。此外，中信證券、東阿阿膠、雅戈?duì)?、東方盛虹、榮盛石化等行業(yè)龍頭凈增持金額均超30億元，這些龍頭公司股東的凈增持行為不僅有利于市場(chǎng)穩(wěn)定，而且給產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)傳遞出積極信號(hào)。

多元化退市機(jī)制正在建立。2015—2020年，A股市場(chǎng)年均退市公司不足20家，低質(zhì)公司出清效率低下。2022年、2023年退市公司數(shù)量增至40家以上；2024年退市公司數(shù)量增至52家，創(chuàng)歷史新高，退市原因也從單一的財(cái)務(wù)類退市擴(kuò)展至交易類退市，2024年后者占比超70%。這一變化表明，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的質(zhì)量要求不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上，也體現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)可度和交易活躍度上。監(jiān)管政策的不斷完善是退市公司數(shù)量增加和退市原因多樣化的直接原因。2018年和2024年的退市新規(guī)明確了重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化了退市情形，推動(dòng)了退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行。新“國(guó)九條”進(jìn)一步強(qiáng)化退市執(zhí)行力度，提高退市標(biāo)準(zhǔn)，加速低質(zhì)企業(yè)出清。隨著退市制度的不斷完善與嚴(yán)格執(zhí)行，監(jiān)管部門對(duì)退市全鏈條的監(jiān)管力度也正持續(xù)加碼。在此背景下，監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)要從嚴(yán)打擊上市公司違法違規(guī)行為，強(qiáng)化問責(zé)追“首惡”，從嚴(yán)處罰“關(guān)鍵少數(shù)”，包括強(qiáng)化退市后監(jiān)管。需要關(guān)注的是，監(jiān)管層對(duì)于退市公司的違法違規(guī)問題始終秉持“一查到底”的高壓態(tài)勢(shì)，即便公司已退市，依舊難逃后續(xù)處罰。

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