7月3日晚，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院成功舉辦第3期復(fù)旦大學(xué)南土國際金融政策圓桌會，主題為“跨學(xué)科視野下的穩(wěn)定幣問題”。

復(fù)旦大學(xué)思想史研究中心秘書長、中國語言文學(xué)系教授白鋼在發(fā)言中提到，自2025年6月以來，穩(wěn)定幣議題引起了跨行業(yè)的廣泛關(guān)注，核心原因在于中美兩國相繼推出實質(zhì)性政策。美國推動穩(wěn)定幣的背后是其深陷債務(wù)危機的現(xiàn)實。他認(rèn)為，美國財政能力已被剛性債務(wù)利息兌付耗盡，傳統(tǒng)手段難以化解危機。通過要求金融機構(gòu)及“兩房”接受穩(wěn)定幣作為抵押資產(chǎn)，構(gòu)建循環(huán)金融機制，可以緩解債務(wù)壓力。美國通過批準(zhǔn)更多穩(wěn)定幣發(fā)行機構(gòu)，找到了一種不依賴他國央行的內(nèi)生性解決方案，盡管這一路徑可能以全球金融體系為代價。

白鋼認(rèn)為，中國作為制造業(yè)超級大國，必須跟進(jìn)穩(wěn)定幣戰(zhàn)略，否則可能成為美國政策的代價承受方。他指出，中國面臨通縮和內(nèi)卷困境，需通過非傳統(tǒng)方式恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表擴張。穩(wěn)定幣代表了新歷史條件下對世界貨幣發(fā)行權(quán)的爭奪，目前只有中美兩國實質(zhì)性推進(jìn)，凸顯雙方作為超級大國的博弈地位。

白鋼強調(diào)，貨幣不屬于純粹的實力范疇，更與無法直接影響物質(zhì)世界的“虛力”息息相關(guān)。中國擁有世界最強的制造業(yè)實力，但“虛力”不足，導(dǎo)致商品輸出遠(yuǎn)超文化影響力，資產(chǎn)外流嚴(yán)重，資本市場低迷。美國則憑借強大“虛力”，通過創(chuàng)造新概念和話語權(quán)延緩債務(wù)危機。

他建議，中國若推行穩(wěn)定幣，應(yīng)避免照搬美國模式，而以全球最完整供應(yīng)鏈體系和超強生產(chǎn)能力為基礎(chǔ)，結(jié)合實力與“虛力”。這不僅能緩解國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)卷，還可提升中國在全球金融和意識形態(tài)領(lǐng)域的影響力，是一個歷史性契機。

白鋼還提到，美國推動穩(wěn)定幣的舉措與其當(dāng)前深陷的債務(wù)危機密切相關(guān)。美國的債務(wù)危機導(dǎo)致其財政能力幾乎被剛性債務(wù)利息兌付消耗殆盡。特朗普上臺之初，美國的財政狀況已難以償還本金，只能通過不斷借新債來支付舊債利息。盡管人們普遍認(rèn)為美國憑借美元霸權(quán)可以無限進(jìn)行貨幣創(chuàng)生，但實際上，支付舊債利息的“硬約束”對美國而言已頗為困難。美國找到的方案并非比特幣，而是以穩(wěn)定幣為形態(tài)。通過要求美國金融機構(gòu)接受穩(wěn)定幣作為抵押資產(chǎn)，并進(jìn)一步推動“美國兩房”接受穩(wěn)定幣與房地產(chǎn)資產(chǎn)綁定，美國可要求其他國家的金融機構(gòu)效仿，從而形成一個以穩(wěn)定幣為核心的金融框架。這一路徑解決了傳統(tǒng)手段無法應(yīng)對的債務(wù)問題。