蔚來(lái)和哪吒結(jié)局為何差這么遠(yuǎn)？

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2025-07-18 10:13:39 今日頭條

我們首先來(lái)看下，據(jù)蔚來(lái)公司歷年財(cái)報(bào)，累計(jì)虧損已破千億。6月3日，蔚來(lái)發(fā)布的2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收約120.3億元，同比增長(zhǎng)超21%；整車(chē)毛利率為10%；研發(fā)投入31.8億元，歸母凈利潤(rùn)虧損高達(dá)68.91億元。

再看看哪吒，車(chē)標(biāo)設(shè)計(jì)花5億，老板年薪4700萬(wàn)，高管卷錢(qián)跑路，公司賬上只剩幾百塊？！曾年銷(xiāo)15萬(wàn)輛碾壓蔚小理，現(xiàn)在卻被討薪圍堵，前四月銷(xiāo)量直接從榜單消失…

228億融資燒光，研發(fā)投入才5.2%（行業(yè)平均12%），核心技術(shù)啥都沒(méi)有。創(chuàng)始人持股0.7%拿天價(jià)年薪，股東內(nèi)斗到停產(chǎn)，國(guó)資股東互相拆臺(tái)，30億救命錢(qián)都談崩了…

燒錢(qián)只是門(mén)票，真正的生死線(xiàn)藏在“輸血能力”和“造血潛力”的博弈中。顯然哪吒不如蔚來(lái)。先看輸血能力，蔚來(lái)背后站著騰訊、淡馬錫、合肥國(guó)資等長(zhǎng)期資本，即便虧損驚人，但“高端品牌”標(biāo)簽和用戶(hù)社群的不可替代性，讓資本愿意為其持續(xù)買(mǎi)單。反觀哪吒，主打10-20萬(wàn)大眾市場(chǎng)，技術(shù)差異化不足，在比亞迪、吉利等巨頭的價(jià)格絞殺下，資本對(duì)其“未來(lái)溢價(jià)”逐漸失去耐心。

再看造血能力，我們都知道技術(shù)壁壘決定天花板，蔚來(lái)砸錢(qián)換來(lái)了換電專(zhuān)利、自研芯片和BaaS服務(wù)生態(tài)，這些布局短期內(nèi)燒錢(qián)，但長(zhǎng)期可能形成護(hù)城河。但是哪吒的“性?xún)r(jià)比”路線(xiàn)嚴(yán)重依賴(lài)供應(yīng)鏈整合，在電池成本高企的當(dāng)下，毛利率難轉(zhuǎn)正。哪吒做的是平庸的“生意”，蔚來(lái)有更宏大的愿景和追求。雖然哪吒汽車(chē)虧的少，但哪吒汽車(chē)就算不破產(chǎn)，也只是搶占網(wǎng)約車(chē)的市場(chǎng)，為低質(zhì)量?jī)?nèi)卷提供更多一些的選擇。

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