4000億今年最大“拍賣式IPO”誕生 Figma逆市崛起(2)

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2025-08-02 09:25:22 鈦媒體APP

這種古老的拍賣方式啟發(fā)了現(xiàn)代金融領(lǐng)域，催生了一種名為“拍賣式”的IPO模式，F(xiàn)igma此次上市正是采用了這種模式。與傳統(tǒng)IPO由投行主導(dǎo)定價不同，拍賣式IPO允許投資者通過公開競價來決定股票的最終發(fā)行價格，這種方式能夠更精準(zhǔn)地反映市場對股票價值的真實(shí)判斷，減少股票發(fā)行過程中的抑價現(xiàn)象，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)行人和投資者的雙贏。

谷歌是科技巨頭中首個采用拍賣式IPO的案例。當(dāng)時，谷歌設(shè)定的目標(biāo)發(fā)行價大約是其他同類公司的7倍，這讓許多投資者擔(dān)心自己可能會買在高點(diǎn)。因此，谷歌選擇了密封拍賣的方式。在公布發(fā)行股票的數(shù)量和潛在價格區(qū)間后，谷歌讓投資者以密封投標(biāo)的形式，在訂單上明確寫明自己打算認(rèn)購的價格和數(shù)量。投標(biāo)結(jié)束后，谷歌按照投標(biāo)價格進(jìn)行排序，優(yōu)先將股票賣給出價較高的人，若仍有剩余，則繼續(xù)賣給出價次高的人，直至所有股票售罄。

通過這種獨(dú)特的拍賣方式，谷歌成功上市。隨后，隨著股價的不斷上漲，投資者獲得了豐厚的回報。谷歌也抓住時機(jī)進(jìn)行了兩次增發(fā)，三輪融資共籌集了80億美元，但僅出讓了不到10%的股份，實(shí)現(xiàn)了買賣雙方的共贏。谷歌的成功不僅為自身帶來了巨大的成功，還引領(lǐng)了拍賣發(fā)行股票的新風(fēng)潮。

這種策略能夠有效降低上市公司的成本，使其根據(jù)自身實(shí)力最大限度地籌集資金，同時避免了投資銀行在配股過程中可能出現(xiàn)的不合理行為。此外，它還為普通投資者提供了在上市前低價購買原始股的機(jī)會。然而，這種模式并非適用于所有公司，通常需要上市公司具備強(qiáng)大的市場地位和較高的知名度。

在新冠疫情時期，DoorDash和Airbnb等熱門科技公司曾采用過類似的定價機(jī)制。但隨著IPO市場的熱情逐漸降溫，這種機(jī)制也逐漸失去了市場的青睞。Figma之所以敢于采用這種IPO方式，一方面是因?yàn)槊拦蒊PO市場正在逐步回暖。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年美股IPO的募資額同比增長了40%，其中科技板塊占比超過60%。例如，Circle在IPO后的一個月內(nèi)股價就翻了五倍，這一現(xiàn)象表明美國IPO市場的熱度正在回升。

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