金價(jià)“熄火” 老鋪黃金還靠得住嗎？(4)

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2025-08-21 09:49:22 海豚投研

以下為財(cái)報(bào)詳細(xì)解讀：

一、業(yè)績(jī)整體環(huán)比提速

25H1老鋪黃金實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收123.5億元，同比增長(zhǎng)251%，接近指引上限。從趨勢(shì)上看，從24H1開(kāi)始公司的業(yè)績(jī)連續(xù)兩次環(huán)比提速，仍然處于快速擴(kuò)張期，上半年收入超過(guò)了去年全年，核心還是受益于黃金的上行周期以及老鋪品牌力不斷提升帶來(lái)的客群拓展和破圈。

從渠道上看，隨著上半年老鋪在社媒（小紅書(shū)、抖音）的持續(xù)推廣和發(fā)酵，線下門(mén)店的稀缺性和溢出效應(yīng)使得老鋪在天貓等線上平臺(tái)表現(xiàn)亮眼，線上實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.2億元，占比小幅提升2pct達(dá)到13.1%。但線下依然是老鋪的主戰(zhàn)場(chǎng)。

從地區(qū)上看，由于老鋪6月進(jìn)軍新加坡，結(jié)合調(diào)研信息，從近期營(yíng)業(yè)情況上看，無(wú)論是客流量還是客單價(jià)均超出市場(chǎng)預(yù)期，但由于基數(shù)較小，帶動(dòng)老鋪海外營(yíng)收占比提升4.7pct達(dá)到12.9%。

但海豚君認(rèn)為一方面新加坡華人群體比較多，文化和國(guó)內(nèi)也較為相似，再加上是新加坡的首店，具有一定的稀缺性，因此新加坡門(mén)店的爆火并不等同于老鋪在海外開(kāi)拓會(huì)順利。后續(xù)還需要觀察老鋪進(jìn)駐其他國(guó)家后的表現(xiàn)情況。

二、開(kāi)店速度加快，海外迎來(lái)第一店

從開(kāi)店節(jié)奏上看，截至上半年，老鋪新開(kāi)了5家門(mén)店，國(guó)內(nèi)的4家門(mén)店清一色集中在一線城市的核心商圈，相較于年初制定的6-8家門(mén)店目標(biāo)已經(jīng)完成大半。此外，6月老鋪在新加坡開(kāi)設(shè)了海外首家門(mén)店，標(biāo)志著公司正式開(kāi)啟全球化擴(kuò)張。

根據(jù)公司業(yè)績(jī)會(huì)交流，如果新加坡門(mén)店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)良好，未來(lái)2-3年內(nèi)老鋪將優(yōu)先在東南亞地區(qū)開(kāi)設(shè)5家門(mén)店，并后續(xù)逐步拓展至日韓、中東、歐美市場(chǎng)。

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