美聯(lián)儲在9月如期降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%之間。這是自2024年12月以來的首次降息。然而，國際金價(jià)在突破3700美元/盎司并創(chuàng)下歷史新高后出現(xiàn)回落，截至最新數(shù)據(jù)，金價(jià)從高點(diǎn)已下跌約1.4%。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，獲利盤在降息前后集中出逃是導(dǎo)致金價(jià)回落的原因之一。此外，美聯(lián)儲調(diào)高了增長和通脹預(yù)測，未進(jìn)一步釋放足夠鴿派信號也對黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。盡管如此，未來美聯(lián)儲獨(dú)立性的削弱仍可能長期利好黃金。

在今晨確定降息前，國際金價(jià)已經(jīng)走出一輪創(chuàng)新高的行情。從8月下旬起，倫敦金現(xiàn)價(jià)格突破此前震蕩四個(gè)月的3180至3450區(qū)間，連破3500、3600大關(guān)。降息落地后，國際黃金現(xiàn)貨價(jià)格瞬時(shí)拉升至3707.47美元/盎司。

東方金誠指出，本次降息的核心觸發(fā)因素是近期就業(yè)數(shù)據(jù)惡化速度和幅度遠(yuǎn)超通脹溫和反彈，美聯(lián)儲需要采取“預(yù)防性降息”來應(yīng)對可能加速惡化的就業(yè)形勢。本輪黃金價(jià)格上漲始于8月22日晚美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的發(fā)言轉(zhuǎn)鴿。此后，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月失業(yè)率升至4.3%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長2.2萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。而9月11日公布的美8月通脹數(shù)據(jù)未超預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了降息預(yù)期。

信達(dá)期貨的研究報(bào)告稱，金價(jià)強(qiáng)勁上漲的核心驅(qū)動(dòng)力來自美國寬松預(yù)期的不斷強(qiáng)化。上周初市場普遍預(yù)期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被大幅下修，數(shù)據(jù)公布后印證了這一現(xiàn)實(shí)，凸顯美國就業(yè)市場的結(jié)構(gòu)性疲軟。

在降息決議后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示鑒于勞動(dòng)力市場明顯降溫，央行正逐步轉(zhuǎn)向更加關(guān)注“充分就業(yè)”目標(biāo)。不過，在鮑威爾講話后，黃金價(jià)格見頂回落。信達(dá)期貨指出，市場對本周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期充分釋放，部分資金提前定價(jià)50個(gè)基點(diǎn)降息。關(guān)鍵在于后續(xù)政策指引的措辭，若未能釋放足夠鴿派信號，黃金短線面臨獲利了結(jié)的壓力。

本次議息會議上，新任命的美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭認(rèn)為應(yīng)降息50個(gè)基點(diǎn)而非25個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾則表示，更大幅度降息并未形成廣泛支持，本次降息是一項(xiàng)“風(fēng)險(xiǎn)管理決策”，沒有必要快速調(diào)整利率。

華西證券宏觀固收團(tuán)隊(duì)指出，美聯(lián)儲同時(shí)調(diào)高了增長和通脹預(yù)測，呈現(xiàn)“近鴿遠(yuǎn)鷹”姿態(tài)。金價(jià)在新高后下跌，一方面是獲利盤在降息前后集中出逃，另一方面是美聯(lián)儲調(diào)高增長和通脹預(yù)測，整體利空黃金。隨政策決議一同發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲官員目前的中位預(yù)期是2025年還有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。

第三方機(jī)構(gòu)YY評級創(chuàng)始人姚煜認(rèn)為，本次降息是“預(yù)防式降息”而非“衰退式降息”，不宜過分拔高對利率下行路徑的預(yù)期。黃金長期看漲，但由于本次降息不及預(yù)期，未來美國若實(shí)現(xiàn)軟著陸可能會有所回調(diào)。華西證券宏觀固收團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，白宮往美聯(lián)儲“摻沙子”的行為可能導(dǎo)致美聯(lián)儲獨(dú)立性繼續(xù)削弱，這意味著更高通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元信用下降，從中長期視角來看，依然利好黃金。