A股上漲有可能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖嗎股市回暖或促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

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2025-09-23 11:07:23 老丁是個(gè)生意人

A股上漲有可能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖嗎股市回暖或促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇！如果股市繼續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)是否會更快恢復(fù)？

截至9月16日收盤，上證指數(shù)達(dá)到3861.87點(diǎn)，兩市合計(jì)成交2.34萬億元。近幾個(gè)交易日，兩市成交額連續(xù)突破2萬億，顯示市場活躍度明顯提升。足夠且持續(xù)的成交量是一輪行情能否持久的第一信號。從估值層面看，上證綜指滾動(dòng)市盈率近期在15—16倍左右，處于近幾年偏低至中樞區(qū)間，尚未過熱但已不是底部區(qū)間。

這一輪股市行情要走得更遠(yuǎn)，基本面必須有所兌現(xiàn)，哪怕只是部分兌現(xiàn)。今年8月CPI同比下跌0.4%，核心CPI同比上漲0.9%；PPI同比下跌2.9%，雖然較上月有所收窄，但通縮環(huán)境仍未顯著改善。觀察宏觀數(shù)據(jù)時(shí)，主要關(guān)注是否有改善趨勢或明顯變化。資本市場往往比宏觀基本面變化更為提前，因此真正看到基本面變化可能要到四季度末的數(shù)據(jù)才有意義。

目前這一輪股市行情主要是信用與資金面在支撐。但這并不意味著水牛沒有意義?？创Ｓ袃蓚€(gè)視角：一是缺乏基本面支撐，資金熱情消退時(shí)行情基本結(jié)束。二是水牛會帶來財(cái)富重新分配，增強(qiáng)民間消費(fèi)信心。例如，去年國慶前股市上漲，國慶期間旅游消費(fèi)等數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。

通過歷史觀察，A股每輪“水?！睂?jīng)濟(jì)有三個(gè)可量化的影響路徑：首先，直接融資功能增強(qiáng)。如2014—2015年的牛市，IPO與再融資顯著提速，資本開支與并購重組窗口打開。其次，財(cái)富效應(yīng)與信心修復(fù)。股市總市值突破整數(shù)關(guān)口通常對應(yīng)居民與企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的改善。最后，政策傳導(dǎo)效率提高。資本市場情緒高漲時(shí)，政策效果也會更好。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，物價(jià)低迷與就業(yè)壓力使消費(fèi)更加理性，企業(yè)融資意愿謹(jǐn)慎，政府穩(wěn)增長與控風(fēng)險(xiǎn)并存。如果本輪水牛持續(xù)時(shí)間較長，將對各方產(chǎn)生更多積極影響。最近宏觀數(shù)據(jù)顯示，CPI、PPI剪刀差縮小，生產(chǎn)端跌價(jià)收窄領(lǐng)先盈利底部。后續(xù)PPI邊際修復(fù)和地產(chǎn)下行放緩，將進(jìn)一步催化股市。

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