OpenAI的錢從哪來金融煉金術(shù)揭秘

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2025-10-09 15:06:06 華爾街見聞

OpenAI的錢從哪來金融煉金術(shù)揭秘！OpenAI已簽下總額近1萬億美元的算力采購(gòu)協(xié)議，但顯然，其銀行賬戶里并沒有這么多錢。今年以來，這家公司以前所未有的速度與英偉達(dá)、AMD、甲骨文等巨頭簽署了巨額算力協(xié)議，規(guī)模遠(yuǎn)超其自身營(yíng)收和融資能力。這引發(fā)了市場(chǎng)的核心疑問：一家仍在巨額虧損、持續(xù)“燒錢”的創(chuàng)業(yè)公司，究竟如何支撐這場(chǎng)豪賭？

OpenAI的錢從哪來

答案并非傳統(tǒng)的股權(quán)或債務(wù)融資，而是一套精心設(shè)計(jì)的“金融煉金術(shù)”：通過將供應(yīng)商深度綁定的“循環(huán)融資”與開創(chuàng)性的“股權(quán)換采購(gòu)”模式，OpenAI正在重寫AI時(shí)代的資本規(guī)則。

OpenAI的萬億算力版圖由一系列與科技巨頭的重磅協(xié)議構(gòu)成。具體而言，這些協(xié)議包括與芯片巨頭英偉達(dá)高達(dá)5000億美元、與AMD高達(dá)3000億美元、與云服務(wù)商甲骨文3000億美元的合作，以及與數(shù)據(jù)中心集團(tuán)CoreWeave超過220億美元的交易。這些協(xié)議旨在為OpenAI在未來十年內(nèi)提供超過20吉瓦的計(jì)算能力，能耗約等于20座核反應(yīng)堆。

宏偉藍(lán)圖的背后是嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)現(xiàn)實(shí)。OpenAI正以驚人的速度消耗現(xiàn)金。分析機(jī)構(gòu)DA Davidson的分析師Gil Luria直言，OpenAI根本沒有能力做出任何這些承諾，并預(yù)測(cè)其今年可能虧損約100億美元。那么，錢從何來？

媒體分析稱，答案在于OpenAI巧妙地運(yùn)用了硅谷“假戲真做，直到成功”的精髓，通過所謂的“循環(huán)安排”，讓一眾科技巨頭為其未來“入局”。換句話說，這本質(zhì)上是一場(chǎng)資本游戲：OpenAI利用其在AI領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位和巨大的市場(chǎng)預(yù)期作為杠桿，說服供應(yīng)商們以非傳統(tǒng)的方式為其算力擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金，將未來的增長(zhǎng)潛力提前變現(xiàn)為當(dāng)下的購(gòu)買力。

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