經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)⑿〔铰?逐步小幅降息(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-10-13 23:36:06 第一財(cái)經(jīng)

對于市場關(guān)注的“何時(shí)再次降息”及“降息幅度”，泰勒認(rèn)為，未來6個(gè)月至1年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)逐步小幅降息，呈現(xiàn)“小步慢跑”趨勢。即使降息，也不會(huì)幅度過大，更可能采取每次0.25個(gè)百分點(diǎn)的漸進(jìn)式調(diào)整，例如先在12月降一次，之后每3個(gè)月根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再評估。這種節(jié)奏既可避免市場劇烈波動(dòng)，當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)市盈率已高于歷史均值，突然降息或引發(fā)資產(chǎn)泡沫，也給經(jīng)濟(jì)留下適應(yīng)空間。

然而，在關(guān)稅擔(dān)憂與全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)再度升溫的背景下，部分投資者意識(shí)到，降息政策并非單純的“股市利好”，經(jīng)濟(jì)基本面和政策環(huán)境往往有更大的影響。當(dāng)企業(yè)盈利預(yù)期走弱、政策不確定性加劇時(shí)，降息帶來的正面效應(yīng)可能被部分甚至完全抵消。從市場預(yù)期來看，降息路徑已有較為清晰的共識(shí)。根據(jù)CME FedWatch工具最新統(tǒng)計(jì)，截至10月12日，市場預(yù)計(jì)10月降息的概率高達(dá)98.3%，而12月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率則達(dá)到91.7%。

理解美國降息走勢，需關(guān)注幾個(gè)關(guān)鍵因素。美國政府與美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)并不完全一致。特朗普政府多次呼吁降息，認(rèn)為低利率有助于投資、刺激消費(fèi)并提振選情。但在現(xiàn)行制度下，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立于行政體系，總統(tǒng)無法直接干預(yù)其決策。因此，面對政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)往往采取“逆向溝通”——強(qiáng)調(diào)政策獨(dú)立性，以維護(hù)市場信任與政策權(quán)威。泰勒表示，當(dāng)總統(tǒng)公開施壓降息時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)反而更傾向于審慎行事。這是一種制度化的制衡機(jī)制。他此前預(yù)測，9月美聯(lián)儲(chǔ)可能為彰顯獨(dú)立性而暫不降息或小幅降息，但在更長周期內(nèi)，會(huì)逐步釋放寬松空間。

另一關(guān)鍵點(diǎn)是“中性利率”，即既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)的利率區(qū)間。泰勒認(rèn)為，美國當(dāng)前利率仍高于中性水平。長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)的政策方向是“逐步向中性靠攏”。真正的挑戰(zhàn)在于，在這一降息過程中如何避免市場劇烈波動(dòng)，同時(shí)又不至于過度抑制通脹——這正是美聯(lián)儲(chǔ)選擇“小步慢跑”式降息的核心邏輯。

關(guān)閉

經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)⑿〔铰?逐步小幅降息(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)