四季度開始，多家中小銀行紛紛調(diào)整存款利率，特別是三年期和五年期品種降幅顯著。在低利率環(huán)境背景下，市場對居民資產(chǎn)配置方向展開了討論。

浙江平陽浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行自10月21日起將三年和五年定期利率分別從2.1%和2.15%下調(diào)至1.3%和1.35%，降幅達80個基點。兩年期利率也從1.7%降至1.2%。廣東汕頭海灣農(nóng)商行于10月18日宣布調(diào)整存款利率，其中三年期和五年期整存整取利率下調(diào)0.2%，兩年期及以下期限下調(diào)0.15%。上海華瑞銀行則在10月14日將三年期整存整取利率下調(diào)0.15%至2.15%，其他期限利率保持不變。

整體來看，中小銀行普遍將原先2%以上的存款利率調(diào)整至1.5%左右。澄海潮商村鎮(zhèn)銀行將三年期和五年期存款利率由原來的2.1%和2.3%統(tǒng)一調(diào)整為1.55%。大連旅順口蒙銀村鎮(zhèn)銀行于10月22日下調(diào)了三個月至三年期多個期限的利率，幅度在5至30個基點不等。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，2025年9月，銀行整存整取定期存款平均利率繼續(xù)小幅走低。3年期下降0.4BP，6個月期下降0.2BP，其余均下降0.1BP。該機構(gòu)高級分析師艾亞文指出，盡管9月份沒有出現(xiàn)政策性利率調(diào)整，但定期存款利率仍然處于下行通道。

分析人士認為，當前銀行凈息差壓力依然存在，存款利率曲線扁平化及期限結(jié)構(gòu)倒掛現(xiàn)象短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)，但幅度可能收窄。與普通定存利率下行形成鮮明對比的是，大額存單利率逆勢上漲。融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)顯示，9月的大額存單各期限平均利率漲跌不一，3年期平均利率上漲5.93BP，6個月期上漲2.53BP。

低利率環(huán)境下，居民資產(chǎn)重新配置引發(fā)“存款搬家”現(xiàn)象成為市場關(guān)注焦點。中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度人民幣存款增加22.71萬億元，其中住戶存款增加12.73萬億元，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加4.81萬億元。9月住戶存款增加2.96萬億元，市場普遍認為9月居民存款搬家出現(xiàn)暫緩跡象。

華泰證券固定收益團隊分析指出，9月居民存款同比多增7600億元，結(jié)束了7-8月的連續(xù)少增。業(yè)內(nèi)判斷當前談?wù)摯婵畎峒医Y(jié)束為時尚早。分析人士認為，9月存款增長與銀行季末考核有關(guān)。華創(chuàng)證券進一步分析談到，銀行季末存在一般存款的考核壓力，因此季末通常呈現(xiàn)非銀存款回落，一般存款抬升的季節(jié)性特征。

申萬宏源觀點認為，由于存款利率和理財目標收益率下調(diào)，居民持有活期存款的機會成本下降，疊加權(quán)益市場仍是強勢資產(chǎn)的預(yù)期仍在，居民階段性放緩存款入市的過程中仍傾向持有大量活期存款，往后看，居民廣義存款入市趨勢或?qū)⒀永m(xù)。

與存款增長相對應(yīng)的是，9月銀行理財規(guī)模出現(xiàn)回落。中信證券測算數(shù)據(jù)顯示，2025年9月末，銀行理財規(guī)模環(huán)比下降8500億元至32.11萬億元。不過，該機構(gòu)預(yù)測10月理財規(guī)?；蛴瓉沓~修復(fù)，主要基于兩方面原因：一是超額儲蓄期間存入的定期存款進入大規(guī)模到期階段，二是存款利率持續(xù)下降。預(yù)計居民對理財產(chǎn)品的配置需求將進一步釋放，推動理財規(guī)模實現(xiàn)更高幅度回升，10月銀行理財規(guī)模增量有望達到1萬億元以上。

在此背景下，“固收+”理財產(chǎn)品的配置價值獲得市場空前重視。多位理財公司高管公開表達了對該類產(chǎn)品的看好，認為其是當前平衡收益與風(fēng)險的最佳選擇。信銀理財董事長王洪棟指出，當前客戶對低波穩(wěn)健產(chǎn)品的需求與低利率環(huán)境下資產(chǎn)端收益降低、波動加劇的現(xiàn)實形成錯配，推動行業(yè)需要向下擴大對波動的容忍，向上持續(xù)增厚收益?！肮淌?”多資產(chǎn)多策略是業(yè)界公認的高勝率主流選擇。工銀理財董事長吳茜也談到，當前資管行業(yè)在投資管理和組合配置上面臨較大挑戰(zhàn)，多資產(chǎn)、多策略成為行業(yè)普遍共識。

在機構(gòu)看來，低利率時期，純固收產(chǎn)品潛在收益不斷降低，“固收+”產(chǎn)品在獲取超額收益率方面優(yōu)勢明顯。據(jù)中信證券預(yù)計，“固收+”產(chǎn)品未來仍會持續(xù)增長，成為理財規(guī)模增長的重要發(fā)力點，全年“固收+”產(chǎn)品規(guī)模增長有望突破1.4萬億元。