科技醫(yī)藥調倉有何新信號業(yè)績與規(guī)模雙升(3)

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2025-10-26 22:12:10 第一財經(jīng)

對于科技板塊后續(xù)機會，任桀強調全球云計算產(chǎn)業(yè)仍值得重點關注。他認為，最近幾個月，AI模型的價值得到了進一步提升?！跋啾?023年至2025年大廠基于現(xiàn)金流投資，新云廠商掀起的舉債投資、芯片與模型廠商的相互投資，可能會將全球AI算力投資推向更高水位。”不過，馮爐丹提醒道，經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。“風險在于，高估值意味著對業(yè)績兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大”。

除了科技板塊之外，醫(yī)藥板塊尤其是創(chuàng)新藥方向，同樣是今年以來市場關注的主線賽道之一。盡管受三季度后期以來市場震蕩影響，醫(yī)藥類“翻倍基”數(shù)量有所減少，但板塊內仍有不少產(chǎn)品年內收益保持在80%以上。長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A是醫(yī)藥賽道的代表性產(chǎn)品之一。該基金前三季度一度斬獲102.2%的漲幅，規(guī)模單季度實現(xiàn)近六成增長；不過受板塊調整影響，截至10月24日，其年內業(yè)績回報回調至84.81%，仍保持行業(yè)前列。

與上一個季度對比來看，基金經(jīng)理梁福睿將舒泰神、中國生物制藥納入重倉股之列，并對益方生物-U、康弘藥業(yè)進行了五成以上的加倉；同時剔除了石藥集團和澤璟制藥-U、對一品紅進行了減持。對于創(chuàng)新藥板塊的調整，梁福睿解釋主要受兩方面因素影響：一方面主因上半年漲幅較大較快，另一方面以TMT為主的科技資產(chǎn)帶來了資金層面的負面影響，增量資金離場導致三季度內A股創(chuàng)新藥回調幅度遠大于H股。

盡管短期面臨調整，梁福睿仍看好板塊長期價值，認為當前諸多創(chuàng)新藥個股已具備極高性價比。他判斷，創(chuàng)新藥板塊已經(jīng)進入個股阿爾法時段，后續(xù)持倉個股在原有選股角度的基礎上，會加大核心管線全球競爭力和稀缺性的選股權重，并對個股遠期空間、成藥確定性、出海確定性之間尋找更好的平衡，力求持倉個股邏輯可兌現(xiàn)、個股預期博弈不復雜。

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