五糧液季報(bào)“斷崖”：營(yíng)收凈利腰斬，多舉措難擋破價(jià) 酒業(yè)內(nèi)參業(yè)績(jī)下滑超預(yù)期

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2025-11-03 09:16:55 新浪財(cái)經(jīng)

五糧液季報(bào)“斷崖”：營(yíng)收凈利腰斬，多舉措難擋破價(jià) 酒業(yè)內(nèi)參業(yè)績(jī)下滑超預(yù)期！近日，五糧液發(fā)布了一份慘淡的三季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2025年第三季度，五糧液的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為81.74億元、20.19億元，同比分別減少52.66%、65.62%，雙雙“腰斬”。此外，五糧液還面臨價(jià)格倒掛的嚴(yán)重危機(jī)。

目前五糧液已面向市場(chǎng)出臺(tái)多項(xiàng)政策：經(jīng)銷商可以選擇不打款，而是去市場(chǎng)上收貨，再轉(zhuǎn)碼銷售，此舉可算進(jìn)2025年的合同任務(wù)量中；在各地召開(kāi)聯(lián)誼會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)將嚴(yán)查擾亂市場(chǎng)價(jià)格的低價(jià)貨，并公布補(bǔ)貼政策，加大對(duì)不同體量經(jīng)銷商的補(bǔ)貼力度。盡管如此，第八代五糧液的批發(fā)價(jià)格仍不樂(lè)觀：散瓶批價(jià)約790元，原箱批價(jià)約820-825元，低于高度國(guó)窖1573。線上五糧液也頻頻破價(jià)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收609.45億元，同比減少10.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)215.11億元，同比減少13.72%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比下降了5.19%。橫向?qū)Ρ?，瀘州老窖三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.74億元，同比下降9.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)30.99億元，同比下降13.07%，數(shù)據(jù)跌幅均小于五糧液。

廣發(fā)證券此前發(fā)布的研報(bào)預(yù)測(cè)，弱需求下，五糧液三季度營(yíng)收同比下滑30%，歸母凈利潤(rùn)同比下滑45%。廣發(fā)證券認(rèn)為，五糧液2025年和2026年或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)2026年凈利潤(rùn)將下滑至236.5億元。不少投資者對(duì)廣發(fā)證券的預(yù)測(cè)有爭(zhēng)議，認(rèn)為該預(yù)期過(guò)于低估五糧液。五糧液證券部工作人員回應(yīng)稱，今年國(guó)慶中秋雙節(jié)的動(dòng)銷確實(shí)平淡，但無(wú)法提供定量數(shù)據(jù)。實(shí)際數(shù)據(jù)顯示，五糧液的業(yè)績(jī)降幅大幅超過(guò)廣發(fā)證券的預(yù)測(cè)水平。

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