AI泡沫何時出現(xiàn) 冰與火之歌背后的真相

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2025-11-05 13:13:38 36kr

AI泡沫何時出現(xiàn) 冰與火之歌背后的真相！最近，關(guān)于AI是否存在泡沫的爭論達到了白熱化。十月底，美國權(quán)威科技媒體《WIRED》與《大西洋月刊》分別發(fā)表文章，向市場發(fā)出深度預(yù)警。與此同時，英偉達股價飆升至歷史新高，黃仁勛公開宣稱“AI沒有泡沫”；OpenAI的董事會成員布雷特·泰勒也在接受彭博社專訪時明確表示“不懼怕AI泡沫”。

當(dāng)前，四種矛盾的現(xiàn)象正同時上演。硅谷巨頭們異口同聲地為市場注入強心劑，而主流財經(jīng)媒體開始聚焦AI公司市值飆升背后可能的“財務(wù)工程”因素。美股“科技七巨頭”走勢出現(xiàn)明顯分化，英偉達、微軟等AI核心標(biāo)的屢創(chuàng)新高，而蘋果、特斯拉等AI布局相對滯后的公司表現(xiàn)疲軟。美國銀行最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，認為AI股票存在泡沫的受訪者比例已創(chuàng)下歷史新高。

黃仁勛和泰勒為代表的硅谷樂觀派認為市場對AI泡沫的質(zhì)疑被夸大。然而，今年1月27日，英偉達因中國企業(yè)DeepSeek發(fā)布低成本開源大模型而經(jīng)歷單日17%的暴跌，市值蒸發(fā)6000億美元。這表明技術(shù)壁壘并非堅不可摧。

微軟CEO納德拉警告，如果當(dāng)前的AI公司不能帶來真正的GDP增長或沒有真實需求支撐其產(chǎn)品，它們終將崩潰消亡。許多企業(yè)級AI應(yīng)用雖然聽起來高大上，但成本和效率提升不成正比，尤其在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)用AI面臨巨大挑戰(zhàn)。

美股市場出現(xiàn)了有趣的現(xiàn)象：“科技七巨頭”走勢嚴(yán)重分化。英偉達今年漲幅超過150%，微軟靠著和OpenAI的深度綁定也漲了近40%，但蘋果和特斯拉因為AI布局落后，股價低迷。這種分化說明市場對AI的追捧是有選擇性的。

知名投資機構(gòu)Coatue的報告顯示，自ChatGPT發(fā)布以來，標(biāo)普500指數(shù)中AI相關(guān)公司的回報率高達165%，而非AI企業(yè)的回報率僅為24%。盡管如此，像OpenAI這樣的領(lǐng)頭羊，估值沖到3400億美元，但預(yù)計2025年虧損可能達到140億美元，預(yù)計到2029年才能盈利，此前累計虧損總額預(yù)計將達到440億美元。

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