經(jīng)濟學(xué)家：市場下行紅利支撐紅利與微盤抗跌

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2025-11-05 22:25:23 新浪財經(jīng)

程強是德邦證券研究所所長、首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事。2025年11月4日周二，A股市場縮量下跌；國債期貨偏弱震蕩；商品多數(shù)下跌，碳酸鋰和多晶硅跌幅較大。

股票市場方面，市場整體呈現(xiàn)縮量下跌態(tài)勢，紅利與微盤相對抗跌。當(dāng)日A股縮量調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%，超過3600只股票下跌。上證指數(shù)收跌0.41%報3960.19點，深證成指跌1.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.96%，北證50跌2.45%，科創(chuàng)50跌0.97%，萬得全A跌1.03%，萬得A500跌1%，中證A500跌1.06%。盡管多數(shù)指數(shù)普遍下行，但紅利及微盤指數(shù)相對抗跌，其中萬得微盤股指數(shù)上漲0.48%，中證紅利指數(shù)上漲0.37%。A股成交額為1.94萬億元，前一日為2.13萬億元。

市場輪動加劇，銀行股表現(xiàn)較好。鋰電池、黃金、創(chuàng)新藥、機器人、算力硬件、光伏、風(fēng)電、消費電子概念股跌幅靠前。海運、軍工、半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)不佳。隨著近期政策信息及金融數(shù)據(jù)的持續(xù)真空，當(dāng)前市場板塊輪動有所加劇，前期漲幅較高的板塊正逐步回調(diào)。冰雪旅游概念股局部走強，晶雪節(jié)能漲逾10%，大連圣亞漲停，長白山、冰山冷熱大漲。黑龍江冬季冰雪旅游百日行動新聞發(fā)布會在哈爾濱召開，會上相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了今冬哈爾濱的冰雪游玩亮點。哈爾濱冰雪大世界園區(qū)面積擴大，并將融入更多科技元素和童話IP等新玩法、新體驗，或?qū)ο嚓P(guān)題材有所帶動。此外，銀行等紅利板塊也受市場風(fēng)格影響有所上行。

政策與數(shù)據(jù)進入真空期，建議維持均衡配置觀點。伴隨一系列宏觀事件落地以及上市公司三季報披露完畢，市場逐漸進入政策和業(yè)績真空期，短期內(nèi)缺少主線行情的驅(qū)動因素。但仍有相對樂觀之處，一方面是外部不確定因素正逐漸打消，十五五新方向逐漸清晰；另一方面，當(dāng)前市場依舊活躍，今日市場雖然有所縮量，但整體成交量仍維持在兩萬億元左右，買盤資金仍在，市場難以普跌，更多是板塊間輪動行情。預(yù)計未來市場仍將延續(xù)近期強勢板塊運行，且市場輪動或?qū)⒗^續(xù)提升，權(quán)重股和個股可能輪流表現(xiàn)。大科技領(lǐng)域由于位置較高，未來或?qū)⒁哉鹗幷頌橹?，紅利板塊年末避險因素增配需求增加，而十五五重點提及的新興科技領(lǐng)域（如量子科技、可控核聚變、商業(yè)航天等）可能存在主題投資機遇。

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