11月5日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告稱，約96億美元的境外債務(wù)重組獲香港高等法院批準(zhǔn)，重組計(jì)劃條件均已達(dá)成。融創(chuàng)將成為首家境外債基本清零的大型房企。

自2023年以來，融創(chuàng)中國(guó)的境外債重組幾經(jīng)波折。最初，該集團(tuán)采取了“化債+展期”的思路，推出含有新票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券和融創(chuàng)服務(wù)股票的方案。但因行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，市場(chǎng)融資功能尚未恢復(fù)，各方開始考慮更徹底的重組樣本：既能從根本上化解房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又能滿足債權(quán)人的流動(dòng)性需求，幫助企業(yè)構(gòu)建更可持續(xù)的局面。

今年，融創(chuàng)中國(guó)推出了境外債二次重組方案——全額“債轉(zhuǎn)股”。新方案將向債權(quán)人分派兩種新的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債：一類轉(zhuǎn)股價(jià)為6.80港元/股，可在重組生效日起6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股；另一類轉(zhuǎn)股價(jià)為3.85港元/股，可在重組后18至30個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股。此外，二次重組方案還引入了股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃等安排，以確保主要股東能夠持續(xù)為集團(tuán)的保交付、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)恢復(fù)貢獻(xiàn)價(jià)值。

從年初宣布啟動(dòng)境外債重組、4月公布重組方案、6月邁過75%支持率門檻，到10月獲98.5%債權(quán)人投票贊成，融創(chuàng)本輪境外債務(wù)重組歷時(shí)十個(gè)月。融創(chuàng)在境外債處理上采取了較為徹底的方案。

據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，截至目前共21家出險(xiǎn)房企債務(wù)重組、重整獲批及完成，化債總規(guī)模約合人民幣1.2萬億元。完成境內(nèi)及境外債重組的企業(yè)有融創(chuàng)、富力、奧園、遠(yuǎn)洋、時(shí)代中國(guó)、龍光、旭輝。完成境外債重組的企業(yè)有中梁、當(dāng)代等。境外債重組獲批的企業(yè)有佳兆業(yè)、金輪天地、禹洲地產(chǎn)、世茂、綠地、碧桂園等。近幾年，還有華晨地產(chǎn)、新華聯(lián)和金科完成重整。

出險(xiǎn)房企債務(wù)重組的典型方式包括債轉(zhuǎn)股、以資抵債、全額長(zhǎng)展期等，核心是通過削債降低實(shí)際債務(wù)負(fù)擔(dān)，并改善資產(chǎn)負(fù)債表，為長(zhǎng)期恢復(fù)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造有利條件。融創(chuàng)境外債經(jīng)過第二次重組，將全部削債，境內(nèi)債第二次重組削債比例也超過50%。部分企業(yè)境外債削債比例則在40%～70%左右，如龍光境外債重組后削債比例達(dá)70%。旭輝、佳兆業(yè)、奧園、禹州、世茂等境外債經(jīng)過重組，削債比例均超過50%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，大手筆削減債務(wù)重組后，房企要繼續(xù)專注于保交樓、謀發(fā)展。出險(xiǎn)企業(yè)雖能完成債務(wù)重組，但其資產(chǎn)負(fù)債表仍面臨調(diào)整壓力。因此，部分房企將重心聚焦在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)上，重點(diǎn)發(fā)展代建、物業(yè)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)不需要大量資本投入，不增加有息負(fù)債，能幫助企業(yè)在“失血”后以最低的成本恢復(fù)“造血”能力，將多年積累的能力遷移至存量資源盤活。

以融創(chuàng)為例，目前該企業(yè)一方面還在進(jìn)行保交付“攻堅(jiān)戰(zhàn)”，沖刺全年超5萬套的項(xiàng)目交付，預(yù)計(jì)在年底基本完成全部保交付任務(wù)。在銷售端，自年初至今，上海壹號(hào)院實(shí)現(xiàn)四開四罄，累計(jì)銷售額超過220億元；融創(chuàng)旗下的代建平臺(tái)而今管理日前還中標(biāo)了南昌一存量待盤活項(xiàng)目，目前該平臺(tái)前三季的新簽約代建規(guī)模，在業(yè)內(nèi)排名第十五。