押對今年美股“跑輸全球”的高盛策略師：美股還要再輸10年 建議投資新興市場
高盛策略師預(yù)測，美股市場表現(xiàn)不及全球同行的趨勢可能會(huì)延續(xù)10年。高盛全球首席股票策略師彼得·奧本海默建議投資者增加美股以外的多元化配置，特別是由中國、印度驅(qū)動(dòng)的新興市場。
截至發(fā)稿時(shí)，MSCI全球指數(shù)（除美國）2025年的收益率較標(biāo)普500指數(shù)超額近11%，這是自2009年以來的最佳表現(xiàn)。事實(shí)上，在過去15年里，剔除美國的世界指數(shù)僅在2017年和2022年小幅跑贏美股。
奧本海默團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中指出，資產(chǎn)配置應(yīng)分散投資于美國以外的市場，并傾向于新興市場。他們預(yù)計(jì)新興市場將受益于更高的名義GDP增長和結(jié)構(gòu)性改革，而人工智能的長期紅利也將是廣泛性的，而非僅限于美國科技板塊。
該團(tuán)隊(duì)預(yù)期，由于高企的估值限制了上漲空間，未來10年標(biāo)普500指數(shù)的年回報(bào)率只有6.5%。相比之下，在中國、印度市場的強(qiáng)勁增長推動(dòng)下，新興市場的年化回報(bào)率將達(dá)到10.9%。剔除日本的亞洲市場年回報(bào)率為10.3%。得益于政策主導(dǎo)的改善股東回報(bào)和盈利增長，日本市場的年回報(bào)率預(yù)計(jì)為8.2%。歐洲市場也將為投資者帶來7.1%的年回報(bào)率。
奧本海默最初在2024年3月就警告美國股市估值過高，并多次重申這一判斷，這使他從今年初開始備受關(guān)注。高盛團(tuán)隊(duì)表示，美股指數(shù)的估值水平要比全球同行溢價(jià)超過50%，但驅(qū)動(dòng)這一結(jié)果的環(huán)境可能難以復(fù)現(xiàn)。標(biāo)普500指數(shù)成份股的凈利潤率和股本回報(bào)率目前都接近歷史高位，而過去幾十年來推動(dòng)企業(yè)盈利增長的諸多順風(fēng)因素，未來不太可能再以同樣的力度提振利潤。
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