三價流感疫苗降至5.5元比奶茶便宜 疫苗市場經(jīng)歷價格震蕩。疫苗市場正經(jīng)歷劇烈的價格震蕩：一支三價流感疫苗價格低至5.5元，比一杯奶茶還便宜；二價HPV疫苗的價格從幾年前每支超過300元的高點驟降約九成，幾乎只剩下“零頭”。面對行業(yè)困境，中國疫苗行業(yè)協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于反對“內(nèi)卷式”競爭 促進疫苗及其相關(guān)生物制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》，明確提出堅決抵制無序低價競爭，在招投標全流程中嚴禁以低于成本的報價參與競標，切實保障產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量標準。

疫苗行業(yè)陷入內(nèi)卷式競爭背后有多重原因。一方面，隨著越來越多同類疫苗的上市，疫苗產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、產(chǎn)能過剩的問題日益突出。另一方面，受“疫苗猶豫”、新生兒數(shù)量下降等因素影響，需求端增長乏力，供需失衡進一步激化了價格戰(zhàn)。在中國疫苗行業(yè)協(xié)會市場專業(yè)委員會副主任委員劉沛誠看來，以流感疫苗為代表的“內(nèi)卷”，實質(zhì)上是一種高度市場化的完全競爭狀態(tài)，也是產(chǎn)業(yè)從分散走向集中過程中不可避免的階段。這種競爭不僅將淘汰劣質(zhì)或競爭力較弱的企業(yè)，也為優(yōu)質(zhì)企業(yè)實現(xiàn)突破、提升市場地位創(chuàng)造機遇。

近兩年國內(nèi)疫苗市場價格競爭異常激烈。曾被視為“現(xiàn)金奶?！钡腍PV疫苗，如今價格已大幅回調(diào)。沃森生物的二價HPV疫苗中標價從2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90%；萬泰生物的同類產(chǎn)品也從每支超過300元的高點降至不到30元的價格。價格下行的壓力同樣蔓延至九價HPV疫苗。例如，萬泰生物新上市的國產(chǎn)九價疫苗定價為499元/支，不僅大幅低于進口產(chǎn)品，甚至還帶動后者推出“打一針送一針”等變相降價活動。流感疫苗的價格下滑更為觸目驚心。最新數(shù)據(jù)顯示，在2025年北京流感疫苗政府采購項目中，上海生物制品研究所的三價流感疫苗中標價僅為5.5元/支，創(chuàng)下公費流感疫苗的價格新低。四價流感疫苗同樣未能幸免，價格逐步跌至百元以下。

疫苗價格顯著下降最直接的益處是能夠降低公眾的接種成本，理論上有利于提升疫苗的可及性和接種率。然而，在上海市疾病預(yù)防控制中心副主任孫曉冬看來，這種“無底線的降價”也可能動搖公眾對疫苗質(zhì)量的信任基礎(chǔ)。盡管國內(nèi)有嚴格的質(zhì)量監(jiān)管體系，但當部分疫苗價格低至“個位數(shù)”時，公眾難免產(chǎn)生疑慮：“如此低價，質(zhì)量能否保障？”、“會不會存在偷工減料？”這些擔憂可能會進一步轉(zhuǎn)化為對疫苗安全性和有效性的不信任，甚至導(dǎo)致部分人產(chǎn)生“寧愿不接種，也不愿承擔風險”的心態(tài)。孫曉冬指出，過低的定價可能扭曲公眾對疫苗價值的正確認知，讓他們認為疫苗本就“不值錢”，這不利于建立“為健康和預(yù)防付費”的合理市場觀念。從行業(yè)長期發(fā)展來看，持續(xù)的非理性低價可能擠壓企業(yè)合理利潤，進而影響其在質(zhì)量控制與研發(fā)創(chuàng)新上的投入。一旦因成本壓縮導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量風險，將對整個疫苗行業(yè)的公信力造成嚴重沖擊。

當前疫苗市場價格競爭已趨于常態(tài)化，劉沛誠稱，這種競爭呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的特點：部分免費疫苗陷入“地板價”競爭，而自費疫苗雖然價格也有所下調(diào)，但仍維持在相對合理區(qū)間，企業(yè)仍能保持一定的利潤空間。他認為，定價過低容易引發(fā)公眾對疫苗質(zhì)量的擔憂，因此在政府采購過程中，企業(yè)應(yīng)當理性報價，保留適當利潤。當前部分疫苗超低價中標的現(xiàn)象，實際上是前期企業(yè)生產(chǎn)內(nèi)卷導(dǎo)致庫存大量過剩背景下的無奈選擇——企業(yè)為降低產(chǎn)品滯銷帶來的損失，寧愿以低價中標，也不愿面臨庫存積壓。他預(yù)計，隨著市場逐漸出清，明年企業(yè)的排產(chǎn)計劃有望更趨理性。在分析價格戰(zhàn)的成因時，劉沛誠指出，“低水平重復(fù)開發(fā)”是一個重要誘因。不少企業(yè)盲目跟風布局熱門品種，但由于從研發(fā)到上市的周期較長，產(chǎn)品上市時市場往往已趨于紅海。HPV疫苗就是一個典型案例，目前仍有大量企業(yè)處于在研階段。

價格戰(zhàn)已給整個疫苗行業(yè)帶來明顯的業(yè)績壓力。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，在14家疫苗上市公司中，僅有5家營收同比增長，而歸母凈利潤出現(xiàn)同比下滑的企業(yè)多達10家，其中不乏行業(yè)龍頭。曾因代理默沙東HPV疫苗業(yè)績亮眼的智飛生物，也在本輪調(diào)整中交出了近十年來最差的三季報：營收76.27億元，同比下降66.53%，歸母凈利潤暴跌156.86%，虧損12.06億元。面對當前行情，市場普遍持謹慎態(tài)度。投資者表示，目前疫苗行業(yè)格局已基本明朗，成熟品種利潤微薄，而新興品種的估值又已被提前透支，導(dǎo)致投資機會較為有限。劉沛誠指出，整體而言，公眾接種意愿波動、需求端未能得到充分釋放依然是行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。以流感疫苗為例，表面看是“產(chǎn)能過?！保瑢崉t卻是“有效訂單不足”。盡管國內(nèi)流感疫苗價格已降至“親民”水平，但接種率提升依然緩慢。孫曉冬提供的數(shù)據(jù)進一步顯示，流感季上海全人群流感疫苗估算接種率不足5%，其中6月齡至3歲人群估算接種率不足20%，60歲以上老年人估算接種率不足5%，18-59歲人群估算接種率最低，不足2%。孫曉冬分析，影響居民疫苗接種意愿的因素是多方面的，涉及公眾對疾病的認知程度、疫苗價格、接種便利性及社會環(huán)境等多個層面。以流感疫苗為例，部分公眾對流感的認知仍顯不足，未能充分認識其嚴重性，或?qū)σ呙绲陌踩院陀行源嬗幸蓱]，導(dǎo)致主動接種意識不強。作為非免疫規(guī)劃疫苗，流感疫苗需自費接種，價格也會影響部分人群的接種決策?；鶎俞t(yī)務(wù)人員在面對慢性病患者等特殊健康狀態(tài)人群時，往往難以準確判斷接種禁忌，推薦疫苗積極性不高，這也影響了疫苗的推廣覆蓋。劉沛誠強調(diào)，接種的便利性和服務(wù)體驗同樣是關(guān)鍵影響因素。目前，國內(nèi)疫苗接種點布局仍顯不足，服務(wù)可及性有待提升。相比之下，智利等國家通過在商場、廣場、超市等公共場所設(shè)立臨時接種點，甚至提供上門接種服務(wù)，大幅提升了接種便利度，這一點值得借鑒。據(jù)悉，上海近年來也嘗試通過多種手段，來破解接種率偏低的困局。例如，在流感高發(fā)季，部分接種門診會通過延長服務(wù)時間、增設(shè)臨時接種臺，或聯(lián)合企事業(yè)單位開設(shè)專場等方式，著力提升接種服務(wù)能力與便利性。在今年進博會期間，跨國公司還在加速布局中國疫苗市場，其中包括計劃重新引入一些曾退出中國市場的產(chǎn)品。人口老齡化進程加快與慢性病患病率上升是支撐市場增長的核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，中國慢性病患病率預(yù)計達到35%-45%，受影響人群規(guī)模約為5-6億。與此同時，慢病管理行業(yè)在2024年的市場規(guī)模已達到60,122億元。這一趨勢反映出慢性病防控的緊迫性，也為成人疫苗市場拓展出廣闊空間。在政策層面，“健康中國”戰(zhàn)略已明確將“預(yù)防為主”作為核心方針，推動醫(yī)療衛(wèi)生體系從以治療為中心轉(zhuǎn)向以健康為中心。在“醫(yī)防融合”的政策指引下，針對老年人、慢性病患者等特定人群的疫苗需求有望逐步提升，成為未來市場的重要增長點。不少企業(yè)敏銳捕捉到這一趨勢，并將“醫(yī)防融合”上升至企業(yè)戰(zhàn)略高度，通過構(gòu)建覆蓋全生命周期的“預(yù)防-治療”一體化服務(wù)方案，拓展醫(yī)療服務(wù)的邊界。未來，各方將繼續(xù)攜手助力完善成人預(yù)防接種服務(wù)體系，積極推動醫(yī)防協(xié)同，探索在醫(yī)療機構(gòu)內(nèi)完成疫苗接種的一體化模式。