明年經(jīng)濟(jì)工作怎么干？關(guān)注這些重點(diǎn) 穩(wěn)中求進(jìn)提質(zhì)增效。中共中央政治局于12月8日召開會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，新質(zhì)生產(chǎn)力穩(wěn)步發(fā)展，改革開放邁出新步伐，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)化解取得積極進(jìn)展，民生保障更加有力，社會(huì)大局保持穩(wěn)定。

會(huì)議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。會(huì)議還對(duì)下半年持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等方面的重點(diǎn)工作作出部署。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，更好統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，增強(qiáng)政策前瞻性針對(duì)性協(xié)同性。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，本次會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，主要是基于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨需求不足，尤其是消費(fèi)不足、投資效益有待進(jìn)一步提高、房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)還需加碼的形勢(shì)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度我國GDP實(shí)現(xiàn)101.5萬億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長5.2%。分季度看，一季度同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，增速相比前兩季度略有下滑。作為經(jīng)濟(jì)景氣度的核心指標(biāo)，我國11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但已連續(xù)8個(gè)月處于收縮區(qū)間。前10月，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降14.7%，新建商品房銷售面積和銷售額同比分別下降6.8%和9.6%。

會(huì)議指出，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，基本延續(xù)了7月中央政治局會(huì)議的相關(guān)表態(tài)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，隨著“中央適度加杠桿”成為政策共識(shí)，財(cái)政政策的主動(dòng)發(fā)力需要更穩(wěn)的貨幣環(huán)境配合，通過保持較低的實(shí)體融資成本、穩(wěn)定銀行體系流動(dòng)性，確保財(cái)政擴(kuò)張能夠有效傳導(dǎo)至真實(shí)經(jīng)濟(jì)部門。同時(shí)，財(cái)政加碼也將部分緩解貨幣政策獨(dú)自承擔(dān)穩(wěn)增長壓力的問題，使貨幣政策能夠在保持靈活性和空間的前提下，避免過度寬松導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)累積。

會(huì)議還表示，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。遠(yuǎn)東資信研究院副院長、首席宏觀研究員張林解讀稱，這說明2026年的宏觀政策操作力度或不會(huì)顯著超過2025年，特別是“規(guī)?！迸c“數(shù)量”相關(guān)的政策出臺(tái)會(huì)相對(duì)審慎。從財(cái)政政策來看，2025年新增政府債務(wù)規(guī)模達(dá)到11.86萬億元，若仍按4%赤字率來估算，2026年財(cái)政赤字約5.9萬億元左右，地方專項(xiàng)債或增至4.5萬億元，超長期特別國債以及特別國債或達(dá)2萬億元，加總后2026年新增政府債務(wù)規(guī)?；蜻_(dá)12.4萬億元，整體增長幅度或相對(duì)緩和。

會(huì)議提出，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，擴(kuò)大內(nèi)需被置于更加突出的位置。一方面，需求疲弱仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心矛盾，未來經(jīng)濟(jì)工作需要促進(jìn)形成更多由內(nèi)需主導(dǎo)、消費(fèi)拉動(dòng)、內(nèi)生增長的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。另一方面，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、內(nèi)卷加劇、供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)不匹配的問題仍較為突出，因此因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力至關(guān)重要，避免一哄而上的投資沖動(dòng)。同時(shí)，推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)是綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭的重要抓手，強(qiáng)化要素自由流動(dòng)，從制度層面抬高有效競(jìng)爭水平，使優(yōu)質(zhì)供給能夠在更大范圍內(nèi)匹配需求，充分發(fā)揮我國規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

會(huì)議明確要“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”，并強(qiáng)調(diào)既要“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”，還要“堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)力活力”。王青表示，這意味著，財(cái)政、金融資源會(huì)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)聚集。這意味著2026年科技領(lǐng)域財(cái)政支出、制造業(yè)中長期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會(huì)保持較高增速。這些都將是擴(kuò)大有效投資的重要發(fā)力點(diǎn)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，并再次重申“四穩(wěn)”——著力“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期”。章俊認(rèn)為，這意味著，一方面，政策將堅(jiān)持民生為大，兜牢民生底線，解決好拖欠企業(yè)賬款和農(nóng)民工工資問題。另一方面，持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)也是重點(diǎn)，房地產(chǎn)、中小金融機(jī)構(gòu)、地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)或是未來政策發(fā)力的重點(diǎn)領(lǐng)域。張林表示，11月出臺(tái)的新一輪債務(wù)置換措施，在房地產(chǎn)和地方債務(wù)領(lǐng)域起到了顯著的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，但目前居民、企業(yè)以及地方政府部門皆面臨著一定的“化債”壓力，在債務(wù)壓力下推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換并不容易，“跨周期”既包括跨越經(jīng)濟(jì)周期，也包括跨越金融周期和債務(wù)周期，在這一階段既需要化解此前積累的存量風(fēng)險(xiǎn)，又需要防范新增低效甚至無效債務(wù)。