隨著存款利率持續(xù)下降和資金配置需求不斷增長(zhǎng)，銀行理財(cái)發(fā)行市場(chǎng)熱度不減。截至11月末，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)到約34萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高，連續(xù)多月保持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，11月理財(cái)規(guī)模的擴(kuò)張符合歷年季節(jié)性規(guī)律，也與低利率環(huán)境下居民資金加速“搬家”密切相關(guān)。盡管年末可能出現(xiàn)階段性擾動(dòng)，但在存款利率進(jìn)入“1時(shí)代”、理財(cái)收益相對(duì)優(yōu)勢(shì)仍存的情況下，銀行理財(cái)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期擴(kuò)容趨勢(shì)并未改變。

多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)顯示，11月銀行理財(cái)規(guī)模繼續(xù)保持上行態(tài)勢(shì)。華源證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，全市場(chǎng)銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模約為34萬(wàn)億元，較10月末增加約0.35萬(wàn)億元。華西證券的測(cè)算結(jié)果也顯示，11月末理財(cái)規(guī)模約為33.57萬(wàn)億元，環(huán)比增加約729億元。

從歷史規(guī)律看，11月本就是理財(cái)規(guī)?！霸鲩L(zhǎng)月份”。2023年和2024年11月，理財(cái)規(guī)模平均增量約為0.37萬(wàn)億元，在年末考核尚未完全到來(lái)、資金配置壓力相對(duì)緩和的階段，理財(cái)產(chǎn)品往往更容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

更重要的推動(dòng)力則來(lái)自低利率環(huán)境下的“存款搬家”效應(yīng)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，隨著多輪存款利率下調(diào)落地，銀行一年期定期存款利率已普遍降至1%以下，居民存款的收益空間持續(xù)收窄。在比價(jià)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，理財(cái)產(chǎn)品、非貨幣基金等收益相對(duì)更高的資產(chǎn)成為居民資金的重要流向。

在低利率環(huán)境中，存款與理財(cái)之間的收益差距更加直觀，理財(cái)產(chǎn)品憑借相對(duì)亮眼的收益表現(xiàn)對(duì)居民資金的吸引力明顯增強(qiáng)。截至2025年上半年，理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率仍維持在2%以上，顯著高于同期定期存款水平。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，11月理財(cái)收益呈現(xiàn)一定分化。純固收類產(chǎn)品收益整體保持穩(wěn)定，“固收+”產(chǎn)品則在權(quán)益市場(chǎng)階段性回暖的帶動(dòng)下表現(xiàn)更好，這也在一定程度上增強(qiáng)了理財(cái)產(chǎn)品的整體吸引力。