十大首席看2026中國經(jīng)濟(jì)：GDP增速或在5.0%左右，物價有望小幅回升復(fù)蘇態(tài)勢延續(xù)(4)

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2025-12-22 13:20:36 界面新聞

熊園表示，2026年CPI、PPI大概率同步回升，PPI同比在下半年轉(zhuǎn)正的可能性較大。CPI方面，豬價有望溫和回升，原油價格大概率維持低位震蕩，服務(wù)消費(fèi)、耐用品消費(fèi)仍將支撐核心CPI改善。PPI方面，“反內(nèi)卷”政策預(yù)計提振煤炭、螺紋鋼和碳酸鋰價格，海外銅礦減產(chǎn)和全球電網(wǎng)、AI數(shù)據(jù)中心、再工業(yè)化等需求可能推升銅價，推動PPI同比降幅收窄，最快轉(zhuǎn)正時點(diǎn)在二至三季度。

摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)認(rèn)為，2026年低物價循環(huán)或仍將貫穿全年，預(yù)計實(shí)際GDP增速4.8%、名義GDP增速4.1%，隨著政策認(rèn)知深化，改革共識凝聚，2027年有望迎來拐點(diǎn)，走出低物價循環(huán)。細(xì)分來看，他預(yù)計，CPI將逐步走入低通脹區(qū)間，PPI則在2027年下半年走出低物價循環(huán)泥潭。

今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議對財政貨幣政策的定調(diào)依然是“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”，但在具體措辭上有所調(diào)整。相較于去年會議“提高財政赤字率”“增加發(fā)行超長期特別國債”的表述，今年會議在財政政策方面釋放的是保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的信號。貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息的提法從上年的“適時”改為“靈活高效”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計，2026年財政赤字率為4%，和今年持平；超長期特別國債規(guī)?？赡鼙冉衲甑?.3萬億元增加2000億元左右；地方政府新增專項(xiàng)債額度可能持平或略高于今年的4.4萬億元。全年降息1-2次，對應(yīng)0.1-0.2個百分點(diǎn)的調(diào)降幅度，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1次，幅度在0.5個百分點(diǎn)。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，2026年財政政策將繼續(xù)在支持總量增長、推動結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和深化改革方面發(fā)力。貨幣政策方面，考慮到銀行業(yè)面臨凈息差壓力和資本約束的限制，政策將更加注重流動性呵護(hù)與結(jié)構(gòu)性支持，中性情景下，預(yù)計央行可能實(shí)施1次幅度約0.1個百分點(diǎn)的降息，以維持流動性充裕。

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