黃金創(chuàng)史上第二大漲幅貴金屬市場狂歡年(3)

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2025-12-23 11:57:44 第一財(cái)經(jīng)

機(jī)構(gòu)對(duì)2026年白銀價(jià)格預(yù)測分歧顯著，主流區(qū)間集中在60-70美元/盎司，樂觀情景上看80-100美元，需警惕庫存回補(bǔ)、政策不及預(yù)期的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

受供應(yīng)緊張格局與強(qiáng)勁投資需求的雙重驅(qū)動(dòng)，倫敦金屬交易所LME鉑金期貨大漲近5%，突破每盎司2110美元關(guān)口，不斷逼近2008年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，年內(nèi)漲幅突破130%。全球鉑金市場已連續(xù)三年陷入供應(yīng)短缺，2025年的供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)將達(dá)到69.2萬盎司。這一缺口已導(dǎo)致全球鉑金顯性庫存減少42%，目前庫存僅能滿足不到五個(gè)月的市場需求。

需求基本面同樣呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。歐盟放緩了2035年禁售燃油車的計(jì)劃，調(diào)整后的方案為：以2021年的排放量為基準(zhǔn)，將汽車二氧化碳排放量削減90%，同時(shí)允許插電式混合動(dòng)力汽車?yán)^續(xù)銷售。這一政策轉(zhuǎn)向預(yù)計(jì)將延緩汽車電動(dòng)化進(jìn)程，進(jìn)而對(duì)汽車催化劑領(lǐng)域的鉑金長期需求形成支撐。

投資需求方面依舊保持旺盛。世界鉑金投資協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年中國鉑金條幣的購買量將達(dá)到41.8萬盎司。此外，廣州期貨交易所上市鉑金期貨品種，也進(jìn)一步提振了市場對(duì)中國鉑金需求的信心。

倫敦金屬交易所LME鈀金期貨周一上漲近3%，達(dá)到1840美元/盎司，創(chuàng)2023年以來新高，年內(nèi)漲幅約102%。歐盟委員會(huì)提議放寬燃油車禁售令，也有望對(duì)鈀金需求形成支撐，原因是汽油車與混合動(dòng)力車仍需裝配含鈀的催化轉(zhuǎn)化器。

供應(yīng)端方面，全球最大鈀生產(chǎn)商——俄羅斯諾里爾斯克鎳業(yè)公司預(yù)計(jì)，若計(jì)入投資需求，2025年鈀金市場將出現(xiàn)20萬盎司的供應(yīng)缺口；若不計(jì)入投資需求，市場供需則基本保持平衡。該公司同時(shí)預(yù)測，2026年不計(jì)投資需求的鈀金供應(yīng)缺口將達(dá)10萬盎司。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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