油價明年將迎寒冬還是曙光供應過剩成主旋律

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2025-12-24 01:29:41 財聯(lián)社

2025年的全球原油市場經(jīng)歷了跌宕起伏。年初地緣沖突推動油價沖高，但全年整體上仍因供需失衡而承壓下行。

展望2026年，原油市場正面臨供應過剩的局面。機構(gòu)普遍預測的“供應過剩”浪潮正在逼近，預計油價中樞將在震蕩中持續(xù)下移。唯有OPEC+減產(chǎn)或意外的需求回暖，或許能成為油價的“救命稻草”。

回顧2025年，布倫特原油價格在58-83美元/桶區(qū)間內(nèi)劇烈波動，最終以近兩成的年度跌幅收官，創(chuàng)下自2014年以來最長的月度連跌紀錄。國際能源署（IEA）12月發(fā)布的《石油市場報告》顯示，全年全球石油需求僅增長83萬桶/日，遠不及歷史均值。供應端的持續(xù)擴張成為主導油價走勢的核心力量。

地緣政治和供應端的寬松政策形成了鮮明對比。1月，拜登政府對俄羅斯能源部門實施制裁，導致布倫特油價躥升至83美元/桶的全年高點。6月，伊朗與以色列局勢升級，霍爾木茲海峽通航受阻，油價再度反彈。然而，隨著加沙?；饏f(xié)議簽署、紅海航運風險緩解以及美國原油增產(chǎn)，油價快速回落，全年總體呈下行趨勢。

相比于地緣事件的短暫影響，供應過剩成為主宰2025年全年石油市場的主旋律。自第二季度起，OPEC+啟動了分階段、系統(tǒng)性的增產(chǎn)計劃，標志著其產(chǎn)量策略從減產(chǎn)保價轉(zhuǎn)向穩(wěn)定市場與逐步收復市場份額。非OPEC國家如美國、加拿大、巴西等美洲五國全年增產(chǎn)230萬桶/日，進一步加劇了供應過剩的壓力。最終，2025年全球石油市場日均過剩量達到驚人的172萬桶，同比激增524%。

供應過剩淹沒了需求的微弱增長。IEA數(shù)據(jù)顯示，2025年全球原油需求增長緩慢，僅靠柴油和航空煤油撐起半壁江山。燃料油需求則在天然氣和太陽能的替代浪潮以及全球經(jīng)濟疲軟中持續(xù)萎縮。庫存高企如同懸在市場頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”，尤其是遠離歐美定價中心的地區(qū)庫存積壓嚴重，延緩了油價下跌速度，但這種區(qū)域失衡終將向全球蔓延，進一步壓制油價。

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