曾經(jīng)以“穩(wěn)健”著稱的房企萬(wàn)科,如今正面臨行業(yè)調(diào)整與債務(wù)洪峰的雙重沖擊,走上市場(chǎng)化化債自救之路。2024年,萬(wàn)科曾以790億元現(xiàn)金大額兌付債務(wù),并在2025年上半年堅(jiān)守兌付承諾。然而,在年末57億元境內(nèi)債集中到期的壓力下,萬(wàn)科突然披露余額20億元、原定于2025年12月15日到期的中期票據(jù)“22萬(wàn)科MTN004”的展期計(jì)劃,打破了成立以來(lái)無(wú)債務(wù)展期的紀(jì)錄。
12月22日,“22萬(wàn)科MTN004”第二次持有人會(huì)議傳來(lái)消息,唯一展期方案未達(dá)90%通過(guò)門檻,僅獲得20.2%有效表決同意,反對(duì)比例高達(dá)78.3%。但30個(gè)交易日寬限期議案以90.7%的投票同意率獲通過(guò),為化債爭(zhēng)取到喘息空間。另一筆37億元到期債券“22萬(wàn)科MTN005”也在同步推進(jìn)展期議案表決。盡管當(dāng)前萬(wàn)科首次展期議案未通過(guò),但各方仍在避免讓萬(wàn)科出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約,這場(chǎng)圍繞債務(wù)化解的市場(chǎng)化博弈仍在繼續(xù)。
資金壓力早已顯現(xiàn)。2024年初,關(guān)于萬(wàn)科評(píng)級(jí)下調(diào)、銀團(tuán)貸款協(xié)商、銀行債務(wù)展期的傳聞不斷。2025年8月22日半年報(bào)發(fā)布時(shí),管理層在投資者交流中提到,公司在政策端引領(lǐng)、金融機(jī)構(gòu)支持、國(guó)資大股東力挺、合作伙伴助力之下,有信心應(yīng)對(duì)各類挑戰(zhàn),妥善化解到期債務(wù)。不過(guò),年末集中償債壓力帶來(lái)了階段性考驗(yàn)。
2025年萬(wàn)科第一次臨時(shí)股東會(huì)落幕一周后,浦發(fā)銀行作為召集人公告,定于12月10日召開“22萬(wàn)科MTN004”持有人會(huì)議,審議這只余額20億元、年利率3%、原定于12月15日兌付本金的中期票據(jù)展期事宜。這是萬(wàn)科成立以來(lái)首次啟動(dòng)債務(wù)展期流程。為尋求共識(shí),萬(wàn)科拋出三次展期方案,初始方案因不支付利息受到部分投資人強(qiáng)烈反對(duì)。匯生國(guó)際資本有限公司總裁黃立沖表示,萬(wàn)科的初始展期方案等于讓債權(quán)人一年內(nèi)零現(xiàn)金流、零額外補(bǔ)償,自然引發(fā)部分機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈反對(duì)。