萬(wàn)科受困20億到期債務(wù)，首次展期仍在博弈，明年超百億公開(kāi)債到期債務(wù)化解路漫漫(3)

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2025-12-24 08:41:10 每日經(jīng)濟(jì)新聞

股東支持端的變化則進(jìn)一步加劇了不確定性。過(guò)去一年半，萬(wàn)科依靠深鐵集團(tuán)的資金輸血、銷(xiāo)售回款及資產(chǎn)出售，勉強(qiáng)跨過(guò)多個(gè)債務(wù)關(guān)口，但這種“外部兜底”模式已出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)向。深鐵集團(tuán)對(duì)萬(wàn)科的支持，從此前無(wú)需抵押的信用借款，逐步調(diào)整為要求抵質(zhì)押擔(dān)保的借款模式，萬(wàn)科已將所持萬(wàn)物云全部股權(quán)質(zhì)押給深鐵，這似乎釋放出一種信號(hào)——市場(chǎng)預(yù)期的“無(wú)限兜底”邏輯不再成立，轉(zhuǎn)而形成有額度、有期限、有條件的金融支持框架。

前任董事長(zhǎng)辛杰的離任也加速了萬(wàn)科的轉(zhuǎn)向。在外界眼中，辛杰被視為萬(wàn)科堅(jiān)定的支持者，他曾多次公開(kāi)表態(tài)對(duì)萬(wàn)科的全方位支持及認(rèn)可萬(wàn)科管理層。2023年，辛杰出任萬(wàn)科董事會(huì)副主席。當(dāng)時(shí)，萬(wàn)科凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度同比下滑，債券市場(chǎng)也出現(xiàn)較大波動(dòng)，辛杰代表深鐵集團(tuán)表態(tài)堅(jiān)定支持萬(wàn)科，并表示已經(jīng)準(zhǔn)備了豐富的“工具箱”，將根據(jù)市場(chǎng)情況有序釋放以支持萬(wàn)科。但深鐵集團(tuán)自身的經(jīng)營(yíng)壓力，也讓其持續(xù)輸血能力受限。今年上半年，深鐵集團(tuán)營(yíng)收同比下滑21.67%，歸母凈利潤(rùn)虧損約33.6億元，核心的站城一體化業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下跌63%，占總營(yíng)收比重首次跌破三成。

截至2025年11月底，深鐵集團(tuán)已累計(jì)向萬(wàn)科提供約308億元股東借款，且借款期限和利率均優(yōu)于外部金融機(jī)構(gòu)。萬(wàn)科寄望的市場(chǎng)化化債之路，正被自身造血能力下滑與資產(chǎn)變現(xiàn)難度加大的雙重枷鎖困住。作為房企應(yīng)對(duì)債務(wù)的核心能力，萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)顯著下滑：2025年前三季度，其營(yíng)收僅1613.9億元、銷(xiāo)售收入1004.6億元，而2024年同期營(yíng)收達(dá)2200億元、銷(xiāo)售收入1800億元，今年?duì)I收同比減少約586億元，銷(xiāo)售收入縮水近795億元。營(yíng)收與凈利潤(rùn)的持續(xù)下滑甚至虧損，讓萬(wàn)科難以依靠經(jīng)營(yíng)回款覆蓋到期債務(wù)。

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萬(wàn)科受困20億到期債務(wù)，首次展期仍在博弈，明年超百億公開(kāi)債到期 債務(wù)化解路漫漫(3)

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