在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫與全球主要央行鷹派立場(chǎng)的雙重夾擊下，美元正經(jīng)歷一場(chǎng)歷史性的拋售潮。美元指數(shù)周三跌至兩個(gè)半月低點(diǎn)97.767，今年累計(jì)跌幅已近10%。如果這種跌勢(shì)在年底最后一周延續(xù)，美元極有可能錄得自2003年以來的最大年度跌幅，這也是自2017年以來最糟糕的年度表現(xiàn)。與此同時(shí)，歐元兌美元今年以來已上漲超過14%，有望創(chuàng)下2003年以來的最佳年度表現(xiàn)。

盡管周二公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，但這并未改變市場(chǎng)對(duì)利率前景的定價(jià)。投資者目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2026年再降息約兩次。相比之下，歐元區(qū)、澳大利亞和新西蘭的政策制定者釋放出截然不同的信號(hào)，市場(chǎng)甚至預(yù)計(jì)部分央行的下一步行動(dòng)將是加息而非降息。

美元的持續(xù)疲軟推動(dòng)非美貨幣全線走高，從主要貨幣到北歐貨幣均表現(xiàn)強(qiáng)勁。英鎊和澳元周三觸及多月高位，瑞典克朗更是創(chuàng)下2022年初以來的最強(qiáng)水平。隨著法定貨幣相對(duì)貶值，現(xiàn)貨黃金價(jià)格周三觸及歷史新高。

盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松路徑的押注依然堅(jiān)定。高盛首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle表示，預(yù)計(jì)FOMC將在通脹放緩的背景下，再進(jìn)行兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，將利率降至3%-3.25%的區(qū)間，并指出風(fēng)險(xiǎn)傾向于更低的水平。除了利率因素，美元資產(chǎn)的信心也受到政治因素的擾動(dòng)。美元今年經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，不僅受到特朗普混亂的關(guān)稅政策沖擊，總統(tǒng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)日益增強(qiáng)的影響力也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其獨(dú)立性的擔(dān)憂，這在今年早些時(shí)候一度引發(fā)了對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信心危機(jī)。

與美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派前景形成鮮明對(duì)比，全球其他主要央行正在收緊或維持限制性政策。歐洲央行上周維持利率不變，并上調(diào)了部分增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，此舉被市場(chǎng)解讀為近期進(jìn)一步寬松的大門已經(jīng)關(guān)閉。交易員隨后對(duì)此重新定價(jià)，認(rèn)為明年收緊政策的可能性雖然微弱但已出現(xiàn)。在大洋洲，澳大利亞和新西蘭的下一步政策舉動(dòng)被廣泛視為加息。這直接提振了澳元和紐元，澳元兌美元今年迄今上漲8.4%，周三觸及0.6710美元的三個(gè)月高點(diǎn)；紐元同樣觸及兩個(gè)半月高位。英國(guó)央行的立場(chǎng)同樣支撐了英鎊，英鎊今年已上漲超過8%。投資者押注英國(guó)央行在2026年上半年至少會(huì)降息一次，并在年底前有約50%的概率進(jìn)行第二次降息，這一相對(duì)溫和的降息預(yù)期也為英鎊提供了支撐。