美元恐創(chuàng)03年來最大年度跌幅人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)

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2025-12-25 10:25:03 東方財(cái)富網(wǎng)

12月24日，離岸人民幣兌美元升破7.01元關(guān)口，創(chuàng)15個(gè)月新高，距離破“7”僅一步之遙。截至當(dāng)日15時(shí)，美元指數(shù)今年已累計(jì)下跌9.84%，勢創(chuàng)2003年以來最差年度表現(xiàn)，同期離岸人民幣兌美元升值4.48%。

市場對美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息的預(yù)期、美國與其他主要經(jīng)濟(jì)體利差快速縮小，以及對美國巨額財(cái)政赤字和政治不確定性的擔(dān)憂共同導(dǎo)致了今年美元的下跌走勢。展望未來，市場悲觀情緒未減，多家大型投行預(yù)計(jì)，美元兌歐元、日元和英鎊等主要貨幣將繼續(xù)走弱，到2026年年底，美元指數(shù)可能再下跌約3%。

在其他條件不變的情況下，美元走弱將促使人民幣被動(dòng)升值。中信證券表示，如果人民幣開始持續(xù)升值，在配置上可以關(guān)注幾條線索。首先是短期肌肉記憶驅(qū)動(dòng)的品種。通過對2000年以來人民幣匯率的7輪升值進(jìn)行復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，在人民幣持續(xù)升值的前期，航空、燃?xì)?、造紙等行業(yè)從直覺上看在成本端或外債端受益明顯，因而通常具有明顯的股價(jià)彈性，這已成為一種肌肉記憶。

其次是利潤率變化驅(qū)動(dòng)的品種。原材料和投入品進(jìn)口依賴度高、同時(shí)產(chǎn)成品出口依賴度低的行業(yè)，在人民幣持續(xù)升值的過程中因成本節(jié)省，利潤率可能會(huì)有顯著提升。這些行業(yè)包括上游資源品和原材料（如鋼鐵、有色、石油煉化、基礎(chǔ)化工、建材）、內(nèi)需消費(fèi)品（如農(nóng)產(chǎn)品）、服務(wù)業(yè)相關(guān)品種（如航運(yùn)、進(jìn)口型跨境電商）以及制造設(shè)備（如工程機(jī)械）。

最后是政策變化驅(qū)動(dòng)的品種。受益于潛在貨幣政策寬松或資本賬戶對外投資限制放松的品種主要包括免稅和房地產(chǎn)開發(fā)商等，而金融領(lǐng)域的券商和保險(xiǎn)則因其全球化潛力受益。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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