白銀高位巨震短期或有五大風(fēng)險警惕稅務(wù)拋售壓力

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2025-12-30 15:31:46 財聯(lián)社

近期，白銀價格經(jīng)歷了高位震蕩。前橋水基金大宗商品主管、現(xiàn)任Black Snow Capital創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官的Alexander Campbell警告稱，白銀當(dāng)前面臨多重短期風(fēng)險。

上周五，銀價創(chuàng)下歷史最大單日美元漲幅，但周一卻呈現(xiàn)出“急漲急跌”的過山車走勢：現(xiàn)貨銀從最高上漲近6%到一度下跌近11%，日內(nèi)振幅超過16個百分點。周二亞市交易時段，銀價交投在72美元附近。盡管如此，到目前為止，白銀在2025年已經(jīng)實現(xiàn)了約150%的回報率，僅12月以來，該貴金屬就上漲了約25%。

Campbell日前表示，白銀市場面臨的短期障礙是嚴(yán)峻的。他指出，對于交易員而言，首要風(fēng)險是稅務(wù)相關(guān)的拋售壓力。一旦新年交易開始，那些持倉超過12個月的頭寸可能會因稅務(wù)目的而遭拋售。持有大量浮盈頭寸的投資者若在12月31日前賣出將面臨短期資本利得稅，這促使交易者持倉至年后以享受更低的長期資本利得稅。交易員可能傾向于在2025年僅剩的最后幾個交易日維持倉位不動，而年后可能出現(xiàn)集中獲利了結(jié)。

此外，Campbell認(rèn)為，鑒于美國第三季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美元短期內(nèi)可能走強。對于以美元計價的大宗商品而言，美元升值將構(gòu)成利空。芝加哥商業(yè)交易所已上調(diào)白銀交易保證金要求，新規(guī)于12月29日生效，這將降低市場杠桿水平并抑制投機情緒。他還指出，許多評論人士都在強調(diào)白銀處于“超買”技術(shù)形態(tài)，且今年銀價的暴漲很可能會促使工業(yè)領(lǐng)域用銅替代白銀。

盡管考慮到所有這些短期風(fēng)險，Campbell對白銀的長期熱情依然不減。他認(rèn)為，雖然長期來看支持銅替代白銀的理由成立，但目前將設(shè)施從白銀轉(zhuǎn)換為銅的投資回收期約為18個月，這對太陽能制造商來說周期太長，無法證明投資合理性。作為白銀的主要需求來源之一，太陽能行業(yè)在銀價達到每盎司134美元時仍能實現(xiàn)盈虧平衡，這一價格較當(dāng)前現(xiàn)貨白銀價格高出約70%。

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