2025年末，國(guó)際組織與全球頂級(jí)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。面對(duì)保護(hù)主義抬頭、地緣政治動(dòng)蕩、人口結(jié)構(gòu)變遷等多重挑戰(zhàn)，各大機(jī)構(gòu)的判斷既有對(duì)增長(zhǎng)韌性的樂(lè)觀預(yù)期，也不乏對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎警示。2026年全球經(jīng)濟(jì)正站在“韌性與風(fēng)險(xiǎn)”的十字路口，注定是一場(chǎng)“在不確定性中把握確定性”的征程。

12月19日，高盛研究部發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，2026年全球GDP增速將達(dá)到2.8%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的2.5%，呈現(xiàn)“穩(wěn)健增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)。高盛認(rèn)為減稅政策、更寬松的金融條件以及關(guān)稅拖累減輕，將共同推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加速至2.6%（市場(chǎng)共識(shí)為2.0%）。僅減稅一項(xiàng)，就將在2026年上半年為美國(guó)消費(fèi)者帶來(lái)約1000億美元額外退稅款，約占年度可支配收入的0.4%，成為消費(fèi)端的重要支撐。不過(guò)報(bào)告也指出，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的問(wèn)題仍存，AI技術(shù)帶來(lái)的生產(chǎn)率提升效應(yīng)，可能還需數(shù)年才能充分顯現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣被高盛看好，預(yù)計(jì)2026年GDP增長(zhǎng)4.8%，高于市場(chǎng)共識(shí)的4.5%。中國(guó)在“低成本生產(chǎn)高質(zhì)量商品”方面的優(yōu)勢(shì)依然無(wú)可匹敵，且已展現(xiàn)出抵御高額出口關(guān)稅的能力，從近期中美貿(mào)易談判中可見(jiàn)一斑。盡管房地產(chǎn)低迷對(duì)GDP的最大拖累可能已過(guò)，但內(nèi)需仍有較大提升空間。未來(lái)3-5年中國(guó)經(jīng)常賬戶盈余將升至接近全球GDP的1%，有望創(chuàng)下有記錄以來(lái)，全球范圍內(nèi)最大的盈余記錄。歐元區(qū)方面，高盛預(yù)計(jì)其2026年GDP經(jīng)濟(jì)增速為1.3%（市場(chǎng)共識(shí)1.1%）。盡管面臨長(zhǎng)期調(diào)整壓力，但得益于德國(guó)的財(cái)政刺激和西班牙的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增速“尚可”。不過(guò)，人口下降、監(jiān)管過(guò)度及能源成本高企三大挑戰(zhàn)，仍將對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)制約。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告以“全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，復(fù)蘇前景依舊黯淡”為題，對(duì)2026年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)前，全球正逐步適應(yīng)保護(hù)主義抬頭與經(jīng)濟(jì)格局分裂化的新形勢(shì)，盡管整體通脹水平預(yù)計(jì)將進(jìn)一步回落，但部分國(guó)家的通脹率仍高于政策目標(biāo)，物價(jià)壓力尚未完全消散。IMF特別警示，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)整體偏向下行，多重挑戰(zhàn)可能交織影響增長(zhǎng)動(dòng)能。長(zhǎng)期不確定性疊加保護(hù)主義措施升級(jí)，或?qū)⑦M(jìn)一步阻礙全球貿(mào)易與投資；勞動(dòng)力供給受到的沖擊超出預(yù)期，尤其在面臨人口老齡化與技能短缺的經(jīng)濟(jì)體中，可能顯著抑制增長(zhǎng)；財(cái)政與金融市場(chǎng)的脆弱性與借貸成本攀升、主權(quán)債務(wù)展期風(fēng)險(xiǎn)上升密切相關(guān)；科技股估值的突然調(diào)整可能對(duì)宏觀金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅；而關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)治理機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性面臨壓力，還會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)決策的科學(xué)性與穩(wěn)健性。各國(guó)正愈發(fā)頻繁地運(yùn)用產(chǎn)業(yè)政策重塑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。IMF指出，產(chǎn)業(yè)政策雖有助于盤活國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，但成效受制于行業(yè)特性，且存在明顯利弊權(quán)衡：可能推高消費(fèi)者長(zhǎng)期物價(jià)、增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，還可能產(chǎn)生跨部門負(fù)面溢出效應(yīng)。因此，有效的產(chǎn)業(yè)政策需要精準(zhǔn)的目標(biāo)設(shè)定、強(qiáng)有力的機(jī)構(gòu)支撐、配套的結(jié)構(gòu)性改革，以及穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策作為保障。

12月9日，摩根大通發(fā)布名為“多維極化”的2026市場(chǎng)展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2026年全球經(jīng)濟(jì)將保持韌性，但增長(zhǎng)動(dòng)能與風(fēng)險(xiǎn)并存。報(bào)告認(rèn)為，2026年很可能由不均衡的貨幣政策、人工智能的持續(xù)擴(kuò)張，以及市場(chǎng)極化加劇的碰撞所定義。這些驅(qū)動(dòng)因素疊加不斷演變的美國(guó)政策議程，將繼續(xù)重塑全球宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)格局。盡管2025年GDP增長(zhǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健，但隨著需求轉(zhuǎn)向科技資本支出，就業(yè)增長(zhǎng)陷入停滯，商業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度成為招聘的主要阻力，這一現(xiàn)象既反映了貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，也凸顯了非科技領(lǐng)域的需求疲軟。疲軟的勞動(dòng)力需求已開(kāi)始侵蝕居民購(gòu)買力，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡逐漸形成。通脹問(wèn)題仍是2026年全球經(jīng)濟(jì)的核心挑戰(zhàn)之一。當(dāng)前通脹率徘徊在3%左右，且?guī)缀鯖](méi)有下降跡象。盡管貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的全球商品價(jià)格上漲壓力可能是暫時(shí)的，但預(yù)計(jì)高價(jià)商品的價(jià)格壓力至少會(huì)持續(xù)到2026年上半年?；谏鲜雠袛啵Ω笸A(yù)計(jì)2026年美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)衰退的概率為35%。不過(guò)，得益于前期的財(cái)政刺激，2026年上半年全球GDP增長(zhǎng)將得到提振，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)情緒反彈。在市場(chǎng)層面，摩根大通持積極態(tài)度，預(yù)測(cè)2026年發(fā)達(dá)市場(chǎng)（DM）和新興市場(chǎng)（EM）股市均將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。這一看漲前景主要得益于四大因素：強(qiáng)勁的企業(yè)盈利增長(zhǎng)、利率下降、政策逆風(fēng)減弱，以及人工智能的持續(xù)興起。不過(guò)報(bào)告也警示，人工智能可能進(jìn)一步加劇本已不健康的K型經(jīng)濟(jì)中的極化現(xiàn)象，市場(chǎng)集中度可能因此達(dá)到歷史新高。在這樣的環(huán)境下，盡管經(jīng)濟(jì)基本趨勢(shì)依然存在且基本面穩(wěn)健，但廣泛的情緒指標(biāo)仍易出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

英國(guó)經(jīng)濟(jì)和商業(yè)研究中心（CEBR）發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)排名表（WELT2026）則分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)2025年全球GDP實(shí)際增長(zhǎng)率為2.6%，2026年全球GDP增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩至2.5%，核心原因是美國(guó)關(guān)稅上升的溢出效應(yīng)持續(xù)影響全球貿(mào)易和投資。從長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，全球經(jīng)濟(jì)格局將加速重構(gòu)。按名義數(shù)字計(jì)算，2025年全球GDP約為117萬(wàn)億美元，到2040年幾乎將翻倍，達(dá)到227萬(wàn)億美元。其中，中國(guó)預(yù)計(jì)將在2045年超越美國(guó)成為全球最大經(jīng)濟(jì)體。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已展現(xiàn)出適度的韌性，盡管其經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍受國(guó)內(nèi)需求疲軟和結(jié)構(gòu)性壓力的限制，但出口表現(xiàn)更強(qiáng)勁，政策也呈現(xiàn)針對(duì)性寬松。預(yù)計(jì)2026年中國(guó)財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向更寬松，以支持家庭消費(fèi)，同時(shí)推動(dòng)工業(yè)和技術(shù)自力更生、自給自足。印度則是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一大亮點(diǎn)。CEBR預(yù)測(cè)，印度在2026年超越日本成為世界第四大經(jīng)濟(jì)體后，將繼續(xù)穩(wěn)步鞏固其全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)地位：2028年GDP將突破5萬(wàn)億美元大關(guān)，2029年超越德國(guó)成為世界第三大經(jīng)濟(jì)體，2036年GDP將達(dá)到10萬(wàn)億美元，并在本世紀(jì)末，印度將成為世界最大經(jīng)濟(jì)體。CEBR強(qiáng)調(diào)，隨著全球增長(zhǎng)放緩，各經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)的廣泛差異愈發(fā)明顯，為更加分散和動(dòng)態(tài)的全球秩序奠定了基礎(chǔ)。許多經(jīng)濟(jì)體正面臨超額債務(wù)、通脹高于目標(biāo)、國(guó)家開(kāi)支難以縮減以及人口老齡化等多重挑戰(zhàn)。美國(guó)雖受到人工智能熱潮的推動(dòng)，但不可持續(xù)的債務(wù)路徑可能引發(fā)金融市場(chǎng)的痛苦調(diào)整，而其征收的關(guān)稅和地緣政治緊張局勢(shì)則進(jìn)一步加劇了風(fēng)險(xiǎn)。歐洲在這些挑戰(zhàn)中處于前沿，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下降。相比之下，包括印度和較小亞洲經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的國(guó)家，得益于持續(xù)投資、改革和有利的人口結(jié)構(gòu)，正實(shí)現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張。

世界銀行集團(tuán)在《2025年：韌性經(jīng)濟(jì)、智慧發(fā)展與增加就業(yè)》一文中指出，2025年全球各國(guó)忙于應(yīng)對(duì)一連串沖擊與經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩——從持續(xù)不斷的沖突、經(jīng)濟(jì)不確定性，到考驗(yàn)社區(qū)的災(zāi)難性天氣，但各國(guó)展現(xiàn)出的韌性與適應(yīng)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。2025年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，各國(guó)先后遭遇增長(zhǎng)放緩、地緣政治緊張、政策不確定性、貿(mào)易摩擦加劇和持續(xù)的債務(wù)問(wèn)題。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨嚴(yán)峻的債務(wù)壓力，已連續(xù)第三年出現(xiàn)償本付息支出超過(guò)新融資的情況，2022年至2024年期間的債務(wù)外流創(chuàng)下50年新高。盡管挑戰(zhàn)重重，全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，尤其是發(fā)展中國(guó)家的表現(xiàn)仍好于許多人的預(yù)期。即使在加征關(guān)稅和貿(mào)易緊張局勢(shì)下，全球增長(zhǎng)仍超過(guò)此前預(yù)測(cè)，債券市場(chǎng)重新開(kāi)放和利率開(kāi)始回落帶來(lái)了一定緩解，貿(mào)易政策不確定性下降和能源市場(chǎng)穩(wěn)定也起到了助力作用。預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)最終預(yù)期2025年全球增速為2.7%左右，總體與年初預(yù)期一致。這種韌性得益于各國(guó)的快速適應(yīng)能力，包括供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移、人工智能等技術(shù)的快速采用，以及市場(chǎng)多樣化布局。值得關(guān)注的是，全球正經(jīng)歷有史以來(lái)最大的人口結(jié)構(gòu)變遷之一：未來(lái)十年，發(fā)展中國(guó)家將有12億年輕人達(dá)到勞動(dòng)年齡，這一群體將深刻塑造下一個(gè)世紀(jì)的全球經(jīng)濟(jì)格局。人口紅利可能成為全球經(jīng)濟(jì)的重要催化劑，確保這些年輕人獲得充足就業(yè)機(jī)會(huì)至關(guān)重要。但如果缺乏就業(yè)機(jī)會(huì)，則可能引發(fā)不穩(wěn)定、社會(huì)動(dòng)蕩和大規(guī)模移民等后果，對(duì)各個(gè)地區(qū)和經(jīng)濟(jì)體都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。