2025年，A股市場(chǎng)中AI算力成為最受矚目的領(lǐng)域。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月25日，萬(wàn)得AI算力指數(shù)年內(nèi)上漲了44.53%。

資本市場(chǎng)對(duì)AI算力板塊的追捧顯著，相關(guān)公司股價(jià)大幅上漲。市場(chǎng)熱點(diǎn)組合“易中天”由新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信組成，“紀(jì)連海”則由寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)和海光信息構(gòu)成。此外，開普云和芯原股份也表現(xiàn)出色，年內(nèi)股價(jià)均翻倍。

具體來(lái)看，新易盛年內(nèi)股價(jià)漲幅為444.84%，中際旭創(chuàng)為420.63%，開普云為378.68%。“易中天”和“紀(jì)連?！敝械奈逯粋€(gè)股在2025年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。

國(guó)泰基金人士指出，2025年AI算力賽道表現(xiàn)強(qiáng)勁的原因在于技術(shù)突破、需求爆發(fā)和業(yè)績(jī)落地三重邏輯共振。從供給端看，DeepSeek以美國(guó)十分之一的算力實(shí)現(xiàn)等效大模型性能，打破了對(duì)中國(guó)AI技術(shù)的質(zhì)疑，引發(fā)國(guó)內(nèi)技術(shù)突破熱潮。從需求端看，AI大模型參數(shù)量的增長(zhǎng)催生了對(duì)“萬(wàn)卡集群”的需求，直接拉動(dòng)了算力產(chǎn)業(yè)鏈上游的發(fā)展。從業(yè)績(jī)端看，頭部企業(yè)因訂單明確，實(shí)現(xiàn)了訂單和營(yíng)收雙增長(zhǎng)。

全球大模型訓(xùn)練和推理對(duì)算力的需求持續(xù)增加，科技巨頭如英偉達(dá)、谷歌和Meta加速部署新一代GPU/TPU集群，推動(dòng)數(shù)據(jù)中心內(nèi)部互聯(lián)帶寬需求激增。800G光模塊進(jìn)入大規(guī)模放量階段，1.6T產(chǎn)品也開始批量交付，支撐了AI集群高速通信的關(guān)鍵硬件。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)約27%，800G光模塊出貨量突破1800萬(wàn)至2000萬(wàn)只，1.6T產(chǎn)品進(jìn)入商用元年，帶動(dòng)了上游硬件產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)爆發(fā)。

“易中天”組合的三家公司在2025年A股市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，新易盛和中際旭創(chuàng)股價(jià)漲幅均超過(guò)400%，天孚通信漲超200%?！凹o(jì)連海”組合的三家公司分別屬于AI芯片、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字芯片領(lǐng)域，寒武紀(jì)股價(jià)年內(nèi)上漲100.52%，工業(yè)富聯(lián)上漲216.41%，海光信息上漲47.35%。

受訪人士認(rèn)為，“易中天”及“紀(jì)連?！钡裙镜谋l(fā)既有賽道因素也有企業(yè)自身實(shí)力。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，“易中天”組合的成功是賽道正確性與企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)異表現(xiàn)完美結(jié)合的結(jié)果。濟(jì)安研究院研究員萬(wàn)力表示，賽道決定了“有沒有風(fēng)”，公司決定了“飛得多高、能飛多久”。

這些公司在2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，新易盛前三季度營(yíng)業(yè)收入165.05億元，同比增長(zhǎng)221.7%，凈利潤(rùn)63.27億元，同比增長(zhǎng)284.37%。其他四家公司也實(shí)現(xiàn)了可觀的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，只有海光信息凈利潤(rùn)增速稍慢，但仍保持盈利且實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

不過(guò)，開普云和芯原股份雖然股價(jià)大幅上漲，但業(yè)績(jī)并不理想。開普云前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70.51%，芯原股份增長(zhǎng)12.42%。張思遠(yuǎn)指出，盡管這兩家公司短期內(nèi)凈利潤(rùn)未顯著釋放，但其AI ASIC業(yè)務(wù)新簽訂單創(chuàng)歷史新高，單季收入同比翻倍。板塊情緒與資金偏好也在其中起到重要作用。

展望2026年，路博邁基金認(rèn)為AI這輪周期具備持續(xù)性，看好先進(jìn)半導(dǎo)體、存儲(chǔ)芯片尤其是HBM、高速網(wǎng)絡(luò)以及電源與散熱等領(lǐng)域。金鷹基金認(rèn)為AI算力賽道或仍舊是科技領(lǐng)域最為堅(jiān)定的方向。萬(wàn)力認(rèn)為2026年可能出現(xiàn)兩個(gè)變化：一是更重視推理與落地效率，二是資金會(huì)更關(guān)注ROI與現(xiàn)金流質(zhì)量。同時(shí)，他也提醒投資者警惕估值消化壓力，理性看待短期波動(dòng)，聚焦具備技術(shù)壁壘與盈利韌性的企業(yè)。