A股市場(chǎng)在2025年整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，科技成長(zhǎng)風(fēng)格貫穿全年。進(jìn)入2026年，多位公募基金投資總監(jiān)對(duì)市場(chǎng)走向和投資機(jī)遇進(jìn)行了展望。

景順長(zhǎng)城的余廣認(rèn)為，2026年將繼續(xù)以科技成長(zhǎng)為主線，資源品和順周期行業(yè)將提供細(xì)分機(jī)會(huì)，高股息品種仍將是階段性確定性選擇。嘉實(shí)基金的王貴重表示，2026年市場(chǎng)仍將“有為”，但挑戰(zhàn)與復(fù)雜性顯著增加，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇與上行阻力并存。永贏基金的李文賓預(yù)計(jì)，2026年A股整體有望繼續(xù)走強(qiáng)，股價(jià)反映的是投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的信心。興業(yè)基金的鄒慧預(yù)測(cè)，2026年A股依然會(huì)呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，驅(qū)動(dòng)邏輯將從資金和政策主導(dǎo)轉(zhuǎn)向基本面和盈利修復(fù)。南方基金的唐小東建議投資者在2026年做相對(duì)均衡的配置，價(jià)值與成長(zhǎng)、大盤與中小盤都可適度均衡。博時(shí)基金的鄭錚則認(rèn)為，2026年可能是成長(zhǎng)和價(jià)值、大盤和小盤較為均衡的一年。

對(duì)于2026年的市場(chǎng)格局，王貴重指出，全球貨幣環(huán)境趨于寬松，美國(guó)處于降息周期，為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性支撐；以AI為引領(lǐng)的科技產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)突破有望帶來增長(zhǎng)動(dòng)能。李文賓認(rèn)為，2026年A股整體有望繼續(xù)走強(qiáng)，中國(guó)資產(chǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)整體性的價(jià)值重估。鄒慧預(yù)計(jì)，2026年A股依然呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，驅(qū)動(dòng)邏輯從資金和政策主導(dǎo)轉(zhuǎn)向基本面和盈利修復(fù)。唐小東提醒，2026年市場(chǎng)的波動(dòng)性可能放大，呈現(xiàn)出更多震蕩上行特征。余廣認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)外都處于非典型復(fù)蘇周期中，宏觀貝塔偏弱，結(jié)構(gòu)特征突出。鄭錚對(duì)2026年A股保持樂觀，盈利端隨著PPI和內(nèi)需溫和修復(fù)，非金融盈利有望進(jìn)入上行通道。

關(guān)于2026年的市場(chǎng)風(fēng)格演變，鄒慧認(rèn)為，2026年A股盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)修復(fù)，大盤風(fēng)格或?qū)⒄純?yōu)，價(jià)值與成長(zhǎng)可能會(huì)有階段性輪動(dòng)。王貴重表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，科技成長(zhǎng)依然最值得期待。李文賓對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量邁進(jìn)充滿信心，認(rèn)為2026年將是多面突破的一年。唐小東建議投資者在2026年做相對(duì)均衡的配置。余廣認(rèn)為，2026年或?qū)⒀永m(xù)科技成長(zhǎng)主線，同時(shí)紅利如高股息品種仍然是階段性確定器。鄭錚認(rèn)為，2026年可能是成長(zhǎng)和價(jià)值、大盤和小盤較為均衡的一年。

在具體板塊方面，王貴重認(rèn)為AI仍是增速最快、需求最明確的頂層主線，光通信與高速率升級(jí)、存儲(chǔ)芯片量?jī)r(jià)齊升、國(guó)產(chǎn)算力突破、AI應(yīng)用落地是值得關(guān)注的細(xì)分方向。李文賓繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、可控核聚變及與“反內(nèi)卷”相關(guān)的周期性產(chǎn)業(yè)。鄒慧提到，2026年部分景氣行業(yè)依然能夠延續(xù)景氣投資主線，包括海外算力和國(guó)產(chǎn)算力，以及上游資源品。唐小東建議采用“啞鈴配置”策略，紅利相關(guān)資產(chǎn)可以作為基礎(chǔ)配置長(zhǎng)期持有，科技相關(guān)板塊需要提高戰(zhàn)術(shù)靈活性。余廣認(rèn)為，科技仍將是2026年的重要主線，同時(shí)關(guān)注資源品、順周期以及紅利板塊等。鄭錚認(rèn)為，AI的產(chǎn)業(yè)鏈和高股息的紅利資產(chǎn)仍然值得關(guān)注。

港股市場(chǎng)方面，王貴重認(rèn)為2026年港股市場(chǎng)或?qū)⒃诠乐敌迯?fù)、盈利增長(zhǎng)、AI主線回歸三重驅(qū)動(dòng)下迎來新行情。李文賓指出，2025年港股走強(qiáng)主因是中國(guó)基本面的走強(qiáng)，外部資金流入成為關(guān)鍵變量之一。鄒慧表示，港股2025年同樣是估值修復(fù)邏輯，南下資金創(chuàng)下歷史最高規(guī)模的凈流入。唐小東認(rèn)為，2025年港股整體波動(dòng)減弱，個(gè)股挖掘增強(qiáng)。余廣表示，2025年港股走強(qiáng)的核心驅(qū)動(dòng)力包括海外流動(dòng)性改善、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及中美關(guān)系緩和帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。鄭錚認(rèn)為，港股仍有望存在第二輪估值修復(fù)的空間。

對(duì)于2026年港股的投資機(jī)會(huì)，鄭錚認(rèn)為主要集中在科技與互聯(lián)網(wǎng)、資源品與周期、大醫(yī)療與生物科技等領(lǐng)域。余廣看好半導(dǎo)體、上游材料、工業(yè)、可選消費(fèi)等行業(yè)。王貴重認(rèn)為港股的投資機(jī)會(huì)主要集中在光模塊、存儲(chǔ)芯片、國(guó)產(chǎn)算力與應(yīng)用等相關(guān)領(lǐng)域。李文賓認(rèn)為港股的機(jī)會(huì)主要集中在“海外稀缺，但港股獨(dú)有”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。鄒慧建議關(guān)注高股息和低位布局科技板塊。

從全球視角看，2026年市場(chǎng)仍面臨諸多不確定性。王貴重提醒關(guān)注地緣沖突、全球貨幣財(cái)政雙寬松周期開啟以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等風(fēng)險(xiǎn)。余廣強(qiáng)調(diào)地緣政策事件、美股高位波動(dòng)、日本和歐洲局部風(fēng)險(xiǎn)等因素。李文賓指出全球安全局勢(shì)不明朗可能擾動(dòng)供應(yīng)鏈和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。鄒慧關(guān)注地緣政治與貿(mào)易緊張、通脹頑固與貨幣政策不確定性、資產(chǎn)估值過高與市場(chǎng)修正、AI與科技投資不確定性等風(fēng)險(xiǎn)。唐小東建議重點(diǎn)關(guān)注AI相關(guān)板塊波動(dòng)和資產(chǎn)自身估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。鄭錚則提醒警惕貿(mào)易與關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、全球地緣政治升級(jí)、美國(guó)與歐洲政策誤判等外部風(fēng)險(xiǎn)因素。