降準降息可期 適度寬松的貨幣政策(3)
中國人民銀行行長潘功勝在此前金融街論壇年會上宣布，人民銀行將探索在特定情景下向非銀機構提供流動性的機制安排，引發(fā)市場的廣泛關注。近年來，證券公司、基金管理公司、信托公司等非銀機構管理著數十萬億元資產，深度參與各類金融市場交易，已成為金融體系的重要組成部分。曾剛認為，在中國，雖然未發(fā)生系統(tǒng)性的非銀流動性危機，但也需提前防范。在現行框架下，人民銀行的流動性工具主要針對商業(yè)銀行，非銀機構只能通過銀行間接獲得流動性支持，或者依賴自身的資產變現能力。這種間接機制在常態(tài)下可以運作，但在市場壓力情景下，可能因為銀行的風險規(guī)避行為而失效。
曾剛建議，具體的機制設計可以考慮以下路徑：一是建立分層次的流動性支持體系。對于系統(tǒng)重要性非銀機構，可以建立類似于銀行的常備借貸便利，但設定更高的門檻和成本。對于一般非銀機構，則在特定壓力情景下通過臨時性工具提供支持；二是發(fā)展多樣化的抵押品框架。非銀機構持有的資產與銀行不同，流動性支持需要接受更廣泛的抵押品類型，包括國債、政策性金融債、高等級信用債、優(yōu)質股票等，同時建立科學的估值和折扣機制；三是建立與其他政策工具的協(xié)同機制。流動性支持應當與宏觀審慎管理、微觀監(jiān)管措施、市場穩(wěn)定機制等協(xié)調配合，形成綜合性的風險防范體系。
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