貴金屬集體跳水！關(guān)鍵大宗商品指數(shù)再平衡明日開啟 市場面臨技術(shù)性拋售壓力！大宗商品市場正經(jīng)歷顯著波動，主要貴金屬價(jià)格全線下挫，基礎(chǔ)金屬漲勢也暫時(shí)停滯。隨著彭博商品指數(shù)（BCOM）即將進(jìn)行年度權(quán)重再平衡，市場面臨被動基金“技術(shù)性拋售”帶來的流動性沖擊壓力。

在指數(shù)調(diào)整前夕，貴金屬市場遭遇重挫?，F(xiàn)貨黃金一度跌破4450美元/盎司關(guān)口，現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌幅超過3%。鉑族金屬跌勢更為猛烈，現(xiàn)貨鉑金下跌逾7%，現(xiàn)貨鈀金跌幅超過5%。此次價(jià)格劇烈波動與2026年1月的指數(shù)再平衡操作直接相關(guān)，該機(jī)制將迫使追蹤指數(shù)的被動基金調(diào)整倉位。

市場分析指出，預(yù)計(jì)此次再平衡引發(fā)的期貨賣盤規(guī)模相當(dāng)可觀，分別占到白銀和黃金總持倉量的9%和3%。這一資金層面的機(jī)械性調(diào)整對短期市場情緒和價(jià)格走勢產(chǎn)生直接且顯著的壓制作用。

基礎(chǔ)金屬市場也呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。鎳價(jià)在周二飆升10.5%并觸及19個(gè)月高點(diǎn)后，早盤下跌1.2%至每噸18,295美元，顯示出強(qiáng)勁反彈后的獲利回吐跡象。銅、鋁、鋅和鉛等其他主要工業(yè)金屬也跟隨下跌，結(jié)束了2026年開局以來的強(qiáng)勁上漲勢頭。

此次暴跌發(fā)生在一輪罕見的史詩級上漲之后。從2025年12月23日起，貴金屬市場進(jìn)入狂飆模式，黃金、白銀及鉑族金屬連續(xù)創(chuàng)出歷史新高?，F(xiàn)貨黃金在去年圣誕節(jié)期間接連突破4500美元及4530美元/盎司大關(guān)，全年累計(jì)漲幅超過70%。白銀的表現(xiàn)更為驚人，年內(nèi)漲幅一度達(dá)到約150%。12月26日圣誕假期后的首個(gè)交易日，倫敦現(xiàn)貨白銀曾跳空高開，最高觸及75.133美元/盎司，COMEX白銀期貨單日暴漲11.15%。鉑金與鈀金也曾錄得巨幅上漲，廣期所鉑期貨多個(gè)合約一度漲停。

如此巨大的短期獲利盤積累，使得市場在面臨流動性事件時(shí)顯得極其脆弱。

彭博商品指數(shù)（BCOM）的年度權(quán)重再平衡是全球大宗商品市場最重要的流動性事件之一。根據(jù)規(guī)則，該指數(shù)將于2026年1月8日至14日間調(diào)整，而在這一過程中，追蹤該指數(shù)的龐大被動基金必須機(jī)械地調(diào)整其持倉以匹配新的權(quán)重分配。此次調(diào)整對貴金屬板塊構(gòu)成了顯著的拋壓。除了黃金面臨相當(dāng)于總持倉量3%的賣盤外，白銀市場面臨的壓力尤為巨大，預(yù)計(jì)賣盤規(guī)模將高達(dá)總持倉量的9%。這種由指數(shù)規(guī)則觸發(fā)的“非基本面”拋售，迫使此前追高的投機(jī)資金在事件落地前選擇離場觀望，從而加劇了價(jià)格的短期波動。

從技術(shù)層面來看，黃金的短期走勢已明顯轉(zhuǎn)為看跌。金價(jià)目前在4485-4500美元的阻力區(qū)下方掙扎，價(jià)格走勢顯示未來1至3天內(nèi)可能出現(xiàn)短期看跌反轉(zhuǎn)。最近的反彈觸及了關(guān)鍵的斐波那契回撤位，并伴隨著小時(shí)圖RSI指標(biāo)的超買與看跌背離。這表明自2025年12月31日以來的上漲可能僅是逆勢反彈，而非新一輪上漲動能的開始。市場關(guān)注的關(guān)鍵支撐位在于4430/4403美元區(qū)間。一旦跌破該水平，將打開進(jìn)一步回調(diào)至4333-4309美元，甚至下探4267-4243美元的大門，后者是自2025年10月以來的中期上升通道下邊界。除非金價(jià)能明確突破4500美元并站上4550/4560美元的歷史高點(diǎn)，否則空頭將繼續(xù)掌控短期市場節(jié)奏。

在貴金屬下挫的同時(shí)，基礎(chǔ)金屬板塊也迎來了調(diào)整。LMEX指數(shù)此前一度飆升至2022年行業(yè)峰值以來的最高水平，但在獲利盤壓力下開始回落。除鎳價(jià)下跌外，銅、鋁、鋅和鉛均有所走低。本周早些時(shí)候，受美國可能征收進(jìn)口關(guān)稅擔(dān)憂的推動，銅曾創(chuàng)下歷史新高，鋁也一度上漲至2022年4月以來的最高點(diǎn)。

鎳價(jià)的波動尤為劇烈。作為不銹鋼和電池的關(guān)鍵原料，鎳價(jià)周二曾逼近每噸18,800美元，單日漲幅創(chuàng)下2022年底以來之最。這一漲勢主要受益于印尼供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)以及中國國內(nèi)金屬市場的廣泛資金涌入。然而，隨著獲利了結(jié)盤的出現(xiàn)，上海倫敦金屬交易所的鎳價(jià)在上午9：40出現(xiàn)下跌。

Mysteel Global分析師范建元指出，此次鎳價(jià)回調(diào)是在大幅上漲后實(shí)現(xiàn)的獲利了結(jié)，此前的上漲“主要由金融資本流入驅(qū)動”。范建元強(qiáng)調(diào)，從基本面來看，鎳市場目前仍然處于盈余狀態(tài)。

盡管市場遭遇短期拋壓，但供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)依然是支撐價(jià)格的重要背景。主要鎳供應(yīng)國印度尼西亞已宣布今年的減產(chǎn)計(jì)劃，旨在更好地平衡全球供需關(guān)系。此外，印尼政府計(jì)劃對違反林業(yè)許可的礦業(yè)公司處以懲罰性罰款，這可能導(dǎo)致部分企業(yè)破產(chǎn)，進(jìn)而對實(shí)際產(chǎn)量造成實(shí)質(zhì)性沖擊。這一政策動向此前曾是推動鎳價(jià)大幅反彈的核心因素之一。

盡管市場當(dāng)前主基調(diào)是回調(diào)，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍是潛在的支撐因素。美國總統(tǒng)近日就非法毒品運(yùn)輸問題向哥倫比亞、古巴和墨西哥發(fā)出嚴(yán)厲警告，加劇了市場不安。此外，據(jù)報(bào)道，馬杜羅被捕后瑞士當(dāng)局凍結(jié)了其資產(chǎn)，分析人士認(rèn)為這可能會在市場恐慌加劇時(shí)，重新推動避險(xiǎn)資金流入金銀市場。

目前，投資者正屏息以待即將公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。作為美聯(lián)儲貨幣政策的重要參考，該數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將決定美元的強(qiáng)弱，進(jìn)而對以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格產(chǎn)生二次擾動。在數(shù)據(jù)落地前，市場防御性情緒料將維持。