2026年初，A股與港股市場(chǎng)持續(xù)上揚(yáng)，上證指數(shù)連續(xù)十四天上漲，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。自2024年9月24日以來，大盤延續(xù)了“慢牛長(zhǎng)牛”行情，驗(yàn)證了本輪牛市具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的觀點(diǎn)，即“政策牛市”有深刻邏輯支撐。

政策方面，穩(wěn)增長(zhǎng)措施逐步見效，有望推動(dòng)2026年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，推動(dòng)物價(jià)溫和上漲并提振需求。資本市場(chǎng)支持政策也持續(xù)落地。新“國(guó)九條”公布后，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生深刻變化：上市公司加大現(xiàn)金分紅及股份回購(gòu)力度，實(shí)質(zhì)性回饋投資者；央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)政策工具支持資本市場(chǎng)，注入大量增量資金。險(xiǎn)資、社?；稹⒐蓟?、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者紛紛加倉(cāng)權(quán)益資產(chǎn)，推動(dòng)牛市行情深化。

去年，上證指數(shù)第三次突破4000點(diǎn)。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂這可能是行情終點(diǎn)，導(dǎo)致指數(shù)一度回落。但明確指出，4000點(diǎn)不是本輪行情的終點(diǎn)，而是新一輪行情的起點(diǎn)。今年初，市場(chǎng)以三連陽強(qiáng)勢(shì)上沖，站穩(wěn)4000點(diǎn)關(guān)口，進(jìn)一步確立了“慢牛長(zhǎng)?！钡淖邉?shì)。

2025年，隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)提升，居民儲(chǔ)蓄加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。公募基金銷售火爆，權(quán)益類基金占比超過一半。據(jù)上交所1月6日最新數(shù)據(jù)，2025年2月A股單月新開戶數(shù)達(dá)260萬戶，環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比大幅增長(zhǎng)30.54%。全年來看，2025年A股新開戶總數(shù)達(dá)2743.69萬戶，較2024年的2499.89萬戶增長(zhǎng)9.75%，創(chuàng)2022年以來年度新高。預(yù)計(jì)2026年，隨著賺錢效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，A股市場(chǎng)有望從結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)向全面牛市，居民儲(chǔ)蓄入市力度將進(jìn)一步加大。

從投資者結(jié)構(gòu)看，個(gè)人投資者全年新開戶2733.24萬戶，同比增長(zhǎng)9.67%；機(jī)構(gòu)投資者新開戶10.45萬戶，同比增幅高達(dá)34.91%，增速顯著快于個(gè)人投資者。截至2025年末，A股市場(chǎng)總戶數(shù)達(dá)3.97億戶，個(gè)人投資者占比超90%，散戶化特征依然顯著。居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移是推動(dòng)本輪行情上漲的根本動(dòng)力。2025年A股整體呈上行趨勢(shì)，滬指全年累計(jì)上漲18.41%，創(chuàng)業(yè)板指大漲超50%，“科技?！毙星橛萦?。這表明市場(chǎng)賺錢效應(yīng)正在擴(kuò)散，持續(xù)吸引新增資金入場(chǎng)。