“漂亮飯”受熱捧一年狂收10億餐酒吧擴張遇挑戰(zhàn)

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2026-01-15 12:46:01 鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

近日，以“COMMUNE幻師”品牌為核心的中式餐酒吧運營商“極物思維”向港交所遞交了招股書。截至2025年9月30日，公司在40個城市運營112家直營餐酒吧。公司計劃將募集資金用于擴大門店網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字化建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)及品牌提升等方面。

盡管營收增長看似穩(wěn)健，但其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、同店表現(xiàn)及服務(wù)質(zhì)量方面存在多重壓力。在二線城市，門店坪效和同店銷售均出現(xiàn)下降。2025年前9個月，二線城市的門店日均銷售從去年同期的2.73萬下滑到2.69萬，日均坪效從2024年的53.6元下降到52.7元，消費會員日均賬單價從2024年的157元下降到151.4元。此外，同店銷售額也呈現(xiàn)走低趨勢。

在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，COMMUNE幻師從2023年的8.45億增長到2024年的10.74億，同比增幅27.1%。2025年前9個月收入為8.72億元，較上年同期的7.64億元同比增幅14%。經(jīng)調(diào)整凈利潤在2023年至2024年間從7340萬元下降至6620萬元，到2025年前9個月又回升至7860萬元。毛利率分別為70.5%、67.8%、68.7%，酒水飲料貢獻約45%營收。然而，凈利率并沒有同步提升，2025年前三季度經(jīng)調(diào)整凈溢利率為9%。

人力成本顯著攀升，2025年前三季度餐廳雇員福利及人力服務(wù)開支達2.44億元，同比增長接近21%，高于同期14%的營收增速。盡管公司披露門店平均投資回收期約為17個月，首次收支平衡期約3個月，日均訂單量持續(xù)增長，但在具體門店經(jīng)營上，已經(jīng)出現(xiàn)挑戰(zhàn)。

在價格、口味和服務(wù)方面，COMMUNE幻師面臨諸多爭議。人均消費89.82元，但部分菜品價格偏高，如香辣豬肋排128元一份、脆皮烤春雞168元一份。社交媒體上，消費者對定價和服務(wù)質(zhì)量的批評較多，例如跨年夜用餐時，即便朋友先行排隊，仍被要求全員到齊方可入場，且用餐時間被限制為兩小時。此外，有消費者提到在COMMUNE幻師吃完回家后半夜開始腹瀉，被診斷為急性腸胃炎。

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