1月15日，最新發(fā)布的上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2025年第四季度上海市社會(huì)經(jīng)濟(jì)指數(shù)系列顯示，20-39歲青年群體消費(fèi)者信心呈現(xiàn)全面回升態(tài)勢(shì)，就業(yè)收入評(píng)價(jià)和預(yù)期指數(shù)向好，耐用品消費(fèi)意愿下降。同時(shí)，上海市民對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期出現(xiàn)顯著變化：物價(jià)上漲預(yù)期顯著升溫，利率下行預(yù)期大幅回落。

“上海財(cái)經(jīng)大學(xué)上海市社會(huì)經(jīng)濟(jì)指數(shù)系列”涵蓋上海市消費(fèi)者信心指數(shù)與上海市投資者信心指數(shù)，由上海社會(huì)調(diào)查研究中心上財(cái)分中心聯(lián)合上海南復(fù)數(shù)據(jù)科技有限公司發(fā)布。這一指數(shù)系列于2007年第三季度首次發(fā)布，系首個(gè)由高校發(fā)布的城市指數(shù)系列，開創(chuàng)了全國(guó)城市指數(shù)系列先河。

【青年消費(fèi)信心回升明顯】

上海市消費(fèi)者信心指數(shù)通過綜合反映當(dāng)下經(jīng)濟(jì)狀況的消費(fèi)者評(píng)價(jià)指數(shù)、展望未來經(jīng)濟(jì)前景的消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)得出，這兩個(gè)指數(shù)又分別由就業(yè)、收入、耐用品購(gòu)買意愿三個(gè)維度構(gòu)成。本季度上海市消費(fèi)者信心指數(shù)為90.63點(diǎn)，消費(fèi)者評(píng)價(jià)指數(shù)為90.17點(diǎn)，消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)為91.32點(diǎn)，和上季度基本持平。

按年齡分青年、中年、老年三組，青年組和老年組，后兩組指數(shù)接近，青年組94.0點(diǎn)，老年組95.4點(diǎn)。

與上季度相比，青年組信心上升3.8點(diǎn)，

老年組下降6.8點(diǎn)。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)據(jù)科學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)式現(xiàn)代化研究院首席專家馮興東教授分析，青年群體信心回升得益于上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策扶持。上海積極推動(dòng)人工智能、生物醫(yī)藥、集成電路等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對(duì)青年人才需求大，提供大量就業(yè)機(jī)會(huì)。同時(shí)，政府出臺(tái)創(chuàng)業(yè)補(bǔ)貼、職業(yè)培訓(xùn)補(bǔ)貼等政策，減輕青年就業(yè)壓力，提升收入預(yù)期，增強(qiáng)消費(fèi)信心。

【就業(yè)收入向好，耐用品消費(fèi)意愿下降】

從就業(yè)、收入、耐用品購(gòu)買意愿三個(gè)維度看，青年群體收入評(píng)價(jià)和預(yù)期指數(shù)環(huán)比分別大幅上升7.3點(diǎn)和8.2點(diǎn)，就業(yè)評(píng)價(jià)和預(yù)期指數(shù)環(huán)比分別大幅上升8.7點(diǎn)、顯著上升4.4點(diǎn)，呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。但耐用品購(gòu)買意愿指數(shù)環(huán)比大幅下降7.6點(diǎn)，購(gòu)買預(yù)期指數(shù)微降1點(diǎn)。

馮興東教授分析，青年群體消費(fèi)者信心回升為上海消費(fèi)市場(chǎng)注入活力，其收入和就業(yè)信心突出，預(yù)示該群體消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大。青年就業(yè)向好是上海穩(wěn)就業(yè)、促就業(yè)的成果。上海優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，吸引企業(yè)入駐，創(chuàng)造豐富崗位，互聯(lián)網(wǎng)、科技服務(wù)等行業(yè)的快速發(fā)展為青年提供多樣職業(yè)選擇。此外，上海高校眾多，人才培養(yǎng)體系完善，為本地企業(yè)輸送大量高素質(zhì)青年人才，促進(jìn)就業(yè)。

對(duì)于耐用品購(gòu)買意愿下降，馮興東教授分析，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)大，青年購(gòu)房壓力大，資金多用于儲(chǔ)蓄或還房貸，減少耐用品消費(fèi)。同時(shí)，部分青年更傾向?qū)①Y金投入自我提升、旅游等非耐用品消費(fèi)領(lǐng)域，滿足精神文化需求。

其中，耐用品購(gòu)買意愿細(xì)分為買房意愿、買房預(yù)期、買車意愿、買車預(yù)期、買家用大件耐用品意愿5個(gè)細(xì)分指數(shù)。青年群體耐用品購(gòu)買意愿指數(shù)大幅下降，主要因買房意愿和買家用大件耐用品意愿指數(shù)顯著下降，相比較買房預(yù)期、買車意愿、買車預(yù)期均與上個(gè)季度持平，這反映出青年群體當(dāng)前面臨較大的購(gòu)房壓力，而與購(gòu)房相關(guān)聯(lián)的家用大件耐用品消費(fèi)也受到極大影響，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)對(duì)青年消費(fèi)決策影響顯著。

【物價(jià)預(yù)期升溫：積極與風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)并存】

對(duì)消費(fèi)者預(yù)期的調(diào)查顯示，上海市民對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期出現(xiàn)顯著變化：物價(jià)上漲預(yù)期顯著升溫，利率下行預(yù)期大幅回落，“一升一降”反映市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的敏感度提升。

調(diào)查顯示，預(yù)期物價(jià)上升的比例達(dá)37.4%，較三季度顯著提升3.4個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)期持平的比例顯著下降3.8個(gè)百分點(diǎn)至48.8%；預(yù)期下降的比例小幅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至13.8%。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)指數(shù)研究團(tuán)隊(duì)指出，物價(jià)預(yù)期升溫可能反映多重信號(hào)：若伴隨收入與就業(yè)持續(xù)改善，或由消費(fèi)需求回暖驅(qū)動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極跡象；若主要由全球能源價(jià)格波動(dòng)或供應(yīng)鏈成本上升推動(dòng)，則需警惕輸入性通脹壓力。當(dāng)前消費(fèi)增速尚未明顯反彈，物價(jià)預(yù)期升溫更可能由成本推動(dòng)主導(dǎo)，需持續(xù)關(guān)注其對(duì)消費(fèi)的抑制作用。

本季度調(diào)查還顯示，當(dāng)前收入與就業(yè)信心環(huán)比顯著回升，顯示了居民對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心有所改善。上海2025年前三季度上海市國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況也印證了這一趨勢(shì)：前三季度，全市社會(huì)消費(fèi)品零售總額12302.77億元，同比增長(zhǎng)4.3%，增速比上半年提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。

【利率預(yù)期：下行主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向信號(hào)初現(xiàn)】

四季度調(diào)查顯示，預(yù)期存款利率上升的比例躍升至10.6%，預(yù)期持平的比例升至37.1%，而預(yù)期利率下行的比例大幅回落10.0個(gè)百分點(diǎn)至52.3%。

研究團(tuán)隊(duì)分析，利率預(yù)期下行雖仍占主導(dǎo)，但比例驟降反映市場(chǎng)對(duì)貨幣政策邊際收緊的預(yù)期增強(qiáng)。這一預(yù)期可能源于：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背景下，政策重心從“穩(wěn)增長(zhǎng)”向“防風(fēng)險(xiǎn)”傾斜；全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入加息周期，外部約束增強(qiáng)；若物價(jià)預(yù)期升溫持續(xù)，央行可能通過收緊流動(dòng)性抑制通脹，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)利率回升的預(yù)期。

研究團(tuán)隊(duì)提示，消費(fèi)者預(yù)期是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要風(fēng)向標(biāo)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，物價(jià)與利率預(yù)期的變動(dòng)需結(jié)合內(nèi)外因素綜合分析。當(dāng)前物價(jià)與利率預(yù)期的變化需引起高度重視，同時(shí)，應(yīng)持續(xù)密切監(jiān)測(cè)消費(fèi)者信心的變化。政策層面需加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，通過精準(zhǔn)調(diào)控穩(wěn)定市場(chǎng)信心，同時(shí)防范物價(jià)與利率預(yù)期聯(lián)動(dòng)對(duì)消費(fèi)與投資的沖擊。