黃金超美債成全球央行第一儲備資產(chǎn) 美元信用危機顯現(xiàn)

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2026-01-16 13:35:37 工人日報

2025年，受美聯(lián)儲降息和地緣政治風(fēng)險引發(fā)的周期性避險需求影響，國際現(xiàn)貨黃金價格快速攀升，超越美債成為全球央行第一大儲備資產(chǎn)。這一現(xiàn)象反映出全球央行儲備資產(chǎn)多元化、降低對單一美元依賴的長期趨勢。人民幣在全球儲備資產(chǎn)多元化進程中也迎來國際化加速的新機遇。

2025年，國際黃金市場上演了里程碑式的行情——現(xiàn)貨黃金價格從年初的2640美元/盎司攀升至年末的4500美元/盎司，全年累計漲幅超過70%。這一輪金價飆升不僅體現(xiàn)了市場的避險共識，更是各國對美元信用體系投下的“不信任票”。

2025年，全球市場對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向?qū)捤烧叩念A(yù)期持續(xù)發(fā)酵。美聯(lián)儲累計降息三次，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間共下調(diào)75個基點。降息及降息預(yù)期壓低了黃金作為“無息資產(chǎn)”的持有成本。與此同時，美元匯率走弱：美元指數(shù)（DXY）從年初的108.5下行至年末的98.3，貶值幅度達9.4%。由于國際黃金以美元計價，弱勢美元直接抬升了金價。

自2025年初，國際現(xiàn)貨黃金價格便開啟快速上行通道，3月跨過3000美元/盎司關(guān)口，10月突破4000美元/盎司，并于年末再創(chuàng)新高，一度逼近4600美元/盎司，迎來數(shù)十年來最大牛市。

2025年全球地緣政治危機與武裝沖突頻發(fā)，進一步放大了黃金的避險屬性。從4月的印巴邊境沖突，到6月以色列對伊朗的軍事行動，再到9月美軍在委內(nèi)瑞拉沿海的戰(zhàn)略部署，每一次地緣摩擦都誘發(fā)避險情緒的短期爆發(fā)，增持黃金成為全球范圍內(nèi)應(yīng)對極端不確定性的戰(zhàn)略共識。

長期以來，以美國國債為代表的美元債券被視為無風(fēng)險資產(chǎn)與全球流動性的“錨”。21世紀(jì)初，在各國外匯儲備中，美元債券占比曾超過70%。近年來，美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，2025年10月首次突破38萬億美元，占GDP比重達125%。巨額存量債務(wù)與高利率環(huán)境疊加，使美國陷入“赤字?jǐn)U大—增發(fā)美債—利息支出攀升—赤字進一步擴大”的惡性循環(huán)。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室估算，2025財年美債利息支出高達1.02萬億美元，占政府總支出的14.7%。

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