黃金超美債成全球央行第一儲備資產(chǎn) 美元信用危機(jī)顯現(xiàn)(2)

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2026-01-16 13:35:37 工人日報

當(dāng)美債這種避險資產(chǎn)本身開始醞釀系統(tǒng)性風(fēng)險時，黃金作為“超主權(quán)”安全資產(chǎn)的替代價值凸顯出來。2025年，以新興市場國家為主的各國央行展現(xiàn)了堅定的增持黃金意愿。世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，波蘭、哈薩克斯坦與巴西央行的增持量位居全球前列，分別達(dá)95噸、49噸和43噸。中國央行數(shù)據(jù)亦顯示，截至2025年12月末，已連續(xù)14個月增持黃金。更具標(biāo)志性意義的是，2025年末，黃金30年來首次超越美債，成為全球央行儲備資產(chǎn)中的第一大資產(chǎn)。

特朗普政府施政的不確定性，進(jìn)一步加劇了市場對美債安全屬性的擔(dān)憂。2025年上半年，美國對所有貿(mào)易伙伴加征“對等關(guān)稅”；下半年，美國經(jīng)歷歷史上最長周期的聯(lián)邦政府停擺；進(jìn)入2026年，美聯(lián)儲主席鮑威爾遭刑事調(diào)查，美聯(lián)儲獨立性面臨危機(jī)?？梢灶A(yù)見，新興市場國家央行增持黃金的趨勢仍將延續(xù)。

各國央行增持黃金的行為本質(zhì)上在于實現(xiàn)儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，而非簡單的“去美元化”。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度，各國外匯儲備中的美元債券占比雖緩慢滑落至56.9%，但歐元、日元與英鎊等債券尚未形成實質(zhì)性挑戰(zhàn)。這意味著，美元霸權(quán)的國際地位在短期內(nèi)仍具慣性。然而，各國央行多元化配置儲備資產(chǎn)、降低對美元資產(chǎn)過度依賴的長期趨勢已不可逆轉(zhuǎn)。

隨著各國央行對“非美元安全資產(chǎn)”的需求增加，在國際市場提供高信用的人民幣資產(chǎn)，成為推動人民幣國際化的新路徑。2025年4月，我國財政部在英國倫敦成功發(fā)行60億元人民幣綠色主權(quán)債券，申購額達(dá)到發(fā)行額的6.9倍，主權(quán)及超主權(quán)投資者占比達(dá)30%。這充分說明在黃金與美債之外，全球市場正積極尋找兼具“綠色”與“安全”的金融資產(chǎn)。

當(dāng)前，人民幣在國際貨幣基金組織特別提款權(quán)貨幣籃子中的權(quán)重位列第三。截至2025年三季度末，境外持有人民幣資產(chǎn)規(guī)模達(dá)10.42萬億元，創(chuàng)近43個月以來新高，反映出人民幣在全球儲備資產(chǎn)多元化進(jìn)程中扮演著日益重要的角色。

2025年的金價飆升是百年未有之大變局在金融領(lǐng)域的集中映射。黃金“奪回”全球官方儲備第一大資產(chǎn)地位，實質(zhì)是各國應(yīng)對美元信用危機(jī)的“集體對沖”。對我國而言，順應(yīng)全球儲備資產(chǎn)多元化大勢，以綠色金融為突破口提供優(yōu)質(zhì)人民幣資產(chǎn)，既是應(yīng)對外部環(huán)境變化的理性選擇，更是深度參與全球金融治理、提升國際話語權(quán)的主動戰(zhàn)略。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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