2026年黃金牛市還會(huì)延續(xù)下去嗎多重因素共振支撐行情(2)

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2026-01-18 13:36:34 Hey我是郝

實(shí)際收益率的持續(xù)走低為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的宏觀支撐。黃金價(jià)格與美國(guó)實(shí)際收益率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，當(dāng)前美國(guó)高政府支出導(dǎo)致局部通脹壓力持續(xù)，疊加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2026年2-3次降息的預(yù)期，使得實(shí)際收益率不斷下探。2025年6-12月，美國(guó)國(guó)債收益率短端與長(zhǎng)端期現(xiàn)溢價(jià)拉大，實(shí)際收益率同步走低，黃金價(jià)格則順勢(shì)飆升，這種聯(lián)動(dòng)關(guān)系成為行情的核心主線。本輪漲勢(shì)并非短期投機(jī)資金推動(dòng)，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍有擴(kuò)張空間，即便價(jià)格持續(xù)刷新新高，持倉(cāng)擁擠度仍處于合理區(qū)間，回調(diào)時(shí)總能出現(xiàn)抵抗性買盤，顯示行情具備較強(qiáng)的可持續(xù)性。

不同貴金屬的上漲邏輯存在顯著分化。黃金的核心驅(qū)動(dòng)是金融屬性，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，其價(jià)格與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)高度綁定。2026年開局，美軍打擊委內(nèi)瑞拉、伊朗國(guó)內(nèi)騷亂、俄烏沖突持續(xù)等事件密集爆發(fā)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾遭刑事調(diào)查引發(fā)的政策不確定性，進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險(xiǎn)溢價(jià)。南華期貨夏瑩瑩認(rèn)為，鮑威爾事件對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性造成的制度性損傷，與地緣沖突、去美元化等敘事形成共振，共同推升黃金的長(zhǎng)期價(jià)值。各大主流銀行預(yù)測(cè)，2026年黃金目標(biāo)區(qū)間集中在4500-4700美元，若寬松環(huán)境延續(xù)，有望觸及5000美元整數(shù)關(guān)口。

白銀的上漲則是金融屬性與商品屬性的雙重共振，甚至商品屬性的影響更為突出。作為“光伏金屬”，白銀在新能源領(lǐng)域的需求呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，2024年全球光伏裝機(jī)量達(dá)444GW，拉動(dòng)銀漿需求6147噸，預(yù)計(jì)2030年將增至8900噸；新能源汽車每萬(wàn)輛耗銀量較傳統(tǒng)車高71%，2030年相關(guān)需求將突破3600噸。而供應(yīng)端卻持續(xù)受限，全球白銀多為鉛鋅礦、銅礦的副產(chǎn)品，礦山資本支出低迷與礦體老化導(dǎo)致產(chǎn)出難有增量，2025年供應(yīng)缺口達(dá)3660噸，且2026年暫無(wú)明顯增產(chǎn)信號(hào)。卓創(chuàng)資訊黃加奇表示，白銀的上漲是供需結(jié)構(gòu)性矛盾與宏觀情緒的共振，也是有色板塊整體上漲的縮影，其漲幅超過(guò)黃金，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)需求的真實(shí)支撐。

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