2026年黃金牛市能否延續(xù) 結(jié)構(gòu)性行情成主流。2025年,全球貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)一場(chǎng)史無(wú)前例的“牛市”狂歡。黃金年內(nèi)漲幅突破70%,白銀飆升超170%,鉑金、鈀金也紛紛刷新歷史高點(diǎn)。這輪“牛市”的成因包括多國(guó)中央銀行持續(xù)增持黃金、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、美元信用動(dòng)搖提升貴金屬吸引力以及礦產(chǎn)端供給短缺與工業(yè)需求增長(zhǎng)形成的供需結(jié)構(gòu)性失衡。
回溯2025年全年貴金屬市場(chǎng)的走勢(shì),年初時(shí)市場(chǎng)整體處于調(diào)整蓄勢(shì)階段。現(xiàn)貨黃金在2600—3000美元/盎司區(qū)間震蕩,白銀則徘徊于28—32美元/盎司,鉑金價(jià)格維持在900—970美元/盎司。這段時(shí)期內(nèi),黃金憑借2024年超27%的漲幅和人們對(duì)黃金的鐘愛,在消費(fèi)和投資市場(chǎng)維持較高的關(guān)注度。3月中旬倫敦金現(xiàn)突破3000美元/盎司關(guān)鍵關(guān)口,以一季度上漲19.01%的成績(jī)領(lǐng)跑貴金屬市場(chǎng)。
二季度鉑金發(fā)力突破震蕩區(qū)間,收獲了36.58%的漲幅。黃金、白銀表現(xiàn)相對(duì)平淡,季度漲幅不足6%。9月,在美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素推動(dòng)下,黃金迎來(lái)高光時(shí)刻,從3446美元/盎司沖至3857美元/盎司,當(dāng)月上漲11.92%,成為迄今為止的年內(nèi)最大月度漲幅;白銀也在這一時(shí)期實(shí)現(xiàn)大漲,季度漲幅超29%。
四季度貴金屬狂歡行情全面爆發(fā)。截至目前,白銀季度內(nèi)已上漲70.04%,鉑金、鈀金漲幅均超50%,黃金漲幅17.49%。12月24日,黃金、白銀、鉑金、鈀金同日創(chuàng)下歷史新高。短暫調(diào)整后,貴金屬價(jià)格在12月26日再度開啟沖高模式,當(dāng)日現(xiàn)貨黃金與白銀價(jià)格再創(chuàng)新高,倫敦金現(xiàn)一度觸及每盎司4549.96美元的歷史高位;倫敦銀現(xiàn)則連續(xù)突破73美元、75美元,并于12月27日突破79美元。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,本輪貴金屬“牛市”成因復(fù)雜,投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的預(yù)期是推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲的最重要因素。此外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力、通脹黏性、逆全球化趨勢(shì)再抬頭風(fēng)險(xiǎn)以及全球地緣政治不確定性等因素也共同起到了推升貴金屬價(jià)格的作用。
高盛認(rèn)為,盡管企業(yè)盈利增長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策將繼續(xù)支持全球股市在明年上漲,但與2025年相比,回報(bào)率會(huì)較為溫和
2025-12-20 13:10:19高盛