天量存款到期 儲戶跨行“搬家” 利率下行促資金遷移！李阿姨感到有些無措。她為女兒攢下的120萬元買房資金剛剛到期，面對三年期利率從3.1%降至1.5%左右的情況，她猶豫是否繼續(xù)定存還是另作安排。她的困境反映了中國即將迎來的50萬億定期存款到期潮中無數(shù)儲戶的共同疑問。

市場將這場天量資金遷徙稱為“籠中虎出籠”。這只“老虎”站在資產(chǎn)配置的十字路口，可能涌入消費市場提振內(nèi)需，試探股市尋求增值，或繼續(xù)留在銀行體系輾轉(zhuǎn)騰挪，流向理財、保險等產(chǎn)品。在利率下行與資產(chǎn)荒交織的背景下，一場全民財富再配置正在靜默展開。

自2025年末起，“50萬億定存即將到期”成為市場的熱點話題。這一數(shù)字背后是銀行業(yè)即將面對的負債端管理大考?！盎\中虎”最初用于描述居民儲蓄存款可能對市場造成的潛在沖擊，在此番討論中再度被多位市場專家引用。本輪定期存款到期潮源于2022~2023年，受房地產(chǎn)市場調(diào)整影響，居民購房支出減少，疊加當年股市、債市震蕩劇烈，特別是2022年底債市波動引發(fā)的理財“破凈”和贖回潮，導致大量資金回流至定期存款。這批資金將在2025~2026年陸續(xù)到期，成為此次“到期潮”的主力軍。

根據(jù)多家券商的測算，2026年將迎來一波巨量的定期存款到期潮。華泰證券固收團隊推算，2026年一年期以上定存到期規(guī)模約50萬億元，較2025年增長約10萬億元。國信證券基于六大行2025年中報測算，顯示全行業(yè)二年及以上定存到期規(guī)模約在59萬~71萬億元之間。中金公司研究則認為，2026年居民定期存款到期規(guī)模約75萬億元，其中1年期以上約67萬億元。

除了銀行存款外，消費支出是資金主流出口之一。購房與房貸償還也是重要的資金去向。此外，銀行理財成為首要承接渠道，這類產(chǎn)品收益略高于定存，風險相對可控。兼具保障與儲蓄功能的保險產(chǎn)品也備受關(guān)注，客戶多為高凈值人群，他們更看重這類產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)長期投資、穿越經(jīng)濟周期的功能。

然而，市場所期待的大規(guī)?！按婵畎峒胰胧小睌⑹略诂F(xiàn)實中難以大規(guī)模上演。盡管股市“開門紅”對部分資金形成吸引，但定期存款儲戶的風險偏好難以承受股市的波動，預計居民資金流入股市的規(guī)模也會比較緩和。

大部分資金沉淀在銀行體系，意味著相比于“存款搬家”，銀行更有可能面臨的是巨量資金的重定價。當前，六大行大額存單利率全面進入“0時代”，部分股份行雖勉強維持較高利率水平，但整體下行趨勢明確。據(jù)測算，通過重定價，將降低銀行業(yè)年化負債成本約1.5萬億元。這筆成本節(jié)約將分階段釋放，推動銀行定期存款付息率整體下降88個基點，最終并對行業(yè)凈息差形成40個基點的正向貢獻。

銀行正積極引導負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，核心策略是在留住客戶的前提下降低存款成本。即便經(jīng)過引導，大部分客戶仍會選擇續(xù)存三年期，僅小部分轉(zhuǎn)為短期存款，極小比例分流至金融產(chǎn)品?？紤]到到期總量高達六七十萬億元，即便分流比例很低，其絕對規(guī)模仍不容忽視。銀行希望這部分資金能有序、適度地“出籠”，在減輕負債成本的同時，獲取中間業(yè)務收入。