學(xué)胖東來的第二年永輝又虧了21億轉(zhuǎn)型陣痛加劇

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2026-01-21 22:35:17 科創(chuàng)板日報

永輝超市虧損持續(xù)擴(kuò)大。1月20日晚間，永輝超市發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸母凈利潤虧損21.4億元，較上年同期14.7億元的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損同比增長45.58%；扣非后凈虧損達(dá)29.4億元，同比亦有所增加。這已是永輝超市連續(xù)第五年陷入虧損，截至2024年其累計虧損已超95億元，疊加2025年的虧損額，累計虧損將突破百億元大關(guān)，轉(zhuǎn)型壓力持續(xù)加劇。

業(yè)績預(yù)告披露后，股價報收4.67元/股，大跌4.5%，市值縮水至423.8億元。業(yè)績預(yù)告顯示，永輝超市2025年前三季度歸母凈虧損為7.1億元，這意味著第四季度單季虧損額高達(dá)14.3億元，虧損呈現(xiàn)集中爆發(fā)態(tài)勢。

距離永輝自2024年5月份宣布全面啟動學(xué)習(xí)“胖東來”模式調(diào)改已過去20個月，大規(guī)模轉(zhuǎn)型的短期成本正集中顯現(xiàn)。公告明確，門店調(diào)整、供應(yīng)鏈改革及對外投資減值是導(dǎo)致虧損的主要原因。其中門店調(diào)改成為虧損的主要拖累項(xiàng)。2025年永輝大幅加碼門店優(yōu)化力度，全年深度調(diào)改315家門店，同時關(guān)閉381家與戰(zhàn)略定位不符的低效門店，調(diào)改及閉店規(guī)模較2024年顯著擴(kuò)大——去年公司僅完成31家門店調(diào)改及232家門店關(guān)閉。大規(guī)模調(diào)整直接引發(fā)高額成本，其中調(diào)改相關(guān)的資產(chǎn)報廢及一次性投入合計約9.1億元，停業(yè)裝修導(dǎo)致的毛利損失預(yù)估3億元；閉店產(chǎn)生的資產(chǎn)報廢、人員補(bǔ)償及租賃違約金等損失進(jìn)一步侵蝕利潤。值得注意的是，作為大本營的福建區(qū)域閉店數(shù)量持續(xù)攀升，疊加即時零售對客流的分流，區(qū)域市場承壓明顯。

供應(yīng)鏈改革的短期陣痛同樣凸顯。為擺脫傳統(tǒng)商超“二房東”模式弊端，永輝推行“裸價直采”改革，取消進(jìn)場費(fèi)、條碼費(fèi)等中間成本，與核心供應(yīng)商構(gòu)建陽光零供關(guān)系，同時聚焦“商品中心化”戰(zhàn)略，發(fā)力億元級大單品打造。但結(jié)構(gòu)性變革短期內(nèi)引發(fā)缺貨、毛利率下滑等問題，對營收形成一定沖擊。不過永輝方面表示，隨著改革深入，上述負(fù)面影響已逐步消除，前三季度調(diào)改門店累計同店銷售額已恢復(fù)正增長，核心業(yè)務(wù)動能初顯好轉(zhuǎn)。

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