永輝超市最近發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)虧公告顯示，預(yù)計凈虧損將達到21.4億，扣除非主業(yè)后預(yù)計凈虧損為29.4億。這個數(shù)字比2024年的虧損幅度更大，當(dāng)時凈虧損為14.7億，扣除非主業(yè)后凈虧損為24.1億。這意味著永輝在深入學(xué)習(xí)胖東來模式一年多后，不僅沒有盈利，反而虧損進一步擴大。

永輝曾是中國第一超市，但在2021年至2024年間連續(xù)四年虧損，營收從2023年開始兩位數(shù)下滑。為了扭轉(zhuǎn)頹勢，永輝開始學(xué)習(xí)胖東來的經(jīng)營模式，并在2024年6月調(diào)改了首家門店。這一舉措吸引了名創(chuàng)優(yōu)品的葉國富，后者在2024年9月耗資63億拿下永輝控股權(quán)，成為新的實際控制人，但張氏兄弟仍留在管理層。

新老板和舊老板同處一山，難免會產(chǎn)生分歧。例如，在2025年11月，永輝董事長張某松及其一致行動人宣布擬減持不超過9075萬股，占總股本的1%。按照當(dāng)前股價，減持金額約為4.25億元。此外，副總裁羅某霞也在幾天前完成了一筆減持，盡管金額較小，但這些舉動無疑給外界傳遞了一個信號：大股東和高管對自家企業(yè)缺乏信心。

實際上，永輝學(xué)習(xí)胖東來之后還是受到了消費者的歡迎。2024年9月葉國富入駐后，加速了門店調(diào)改，2025年上半年調(diào)改了約93家門店，同時關(guān)閉了227家長期虧損門店。新開調(diào)改過的門店效果顯著，如上海浦江萬達店開業(yè)后，永輝股價封漲停，門店人氣爆棚，市民排隊進超市。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年一季度41家調(diào)改滿三個月的穩(wěn)定門店累計創(chuàng)造凈利潤約7500萬，單店月均盈利超過60萬，部分門店營業(yè)額增長6倍以上。

然而，大規(guī)模整改本身非常燒錢。重新裝修、設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報廢、人員培訓(xùn)等都會增加成本。此外，關(guān)閉200多家長期虧損門店也帶來了不小的賠償和收尾費用。新聞報道指出，永輝年內(nèi)關(guān)閉了381家不符合定位的門店，并深度調(diào)改了315家，相關(guān)一次性支出對業(yè)績形成顯著拖累。

消費者的第一感覺是價格變貴了。產(chǎn)品更新、價格上漲雖正常，但老顧客可能因此選擇其他便宜的超市。這種轉(zhuǎn)型需要一個適應(yīng)過程，即吸引客群、篩選客群、沉淀客群的過程。而這個過程本質(zhì)上就是與周邊同行競爭客流的過程，風(fēng)險與機遇并存。

永輝與胖東來存在巨大差異。永輝的超市遍布全國，從一線到三線有數(shù)百家，不同區(qū)域不同位置的門店難以做到高度一致性。胖東來之所以成功，除了老板個人魅力外，還與其聚焦幾個城市的幾家店有關(guān)，管理相對容易覆蓋。相比之下，永輝管理遍布全國幾百家店難度極大。

永輝學(xué)習(xí)胖東來的努力顯而易見，但巨虧更像是其突破桎梏必經(jīng)的陣痛與探底。2026年，永輝將完成所有調(diào)改，從產(chǎn)品供應(yīng)鏈、服務(wù)與顧客體驗、員工福利等方面進行全面轉(zhuǎn)變?；蛟S時隔六年，永輝將再次登上中國第一超市的地位。