2026年初，房企債務重組進程迎來密集落地。據(jù)統(tǒng)計，2026年1月以來，萬科、路勁、花樣年等4家房企接連披露化債重要進展。這一良好開局延續(xù)了2025年行業(yè)集中化債和風險加速出清的態(tài)勢。2025年房地產(chǎn)行業(yè)債務重組與企業(yè)重整自救的積極信號持續(xù)釋放，包括融創(chuàng)中國、碧桂園、佳兆業(yè)等21家出險房企債務重組、重整獲批及完成，化債規(guī)模約1.2萬億元。

為進一步鞏固化債成效、助力行業(yè)持續(xù)紓困，政策端同步發(fā)力。2026年1月，房地產(chǎn)融資“白名單”制度迎來關鍵優(yōu)化，明確符合條件的“白名單”項目貸款展期期限由此前的最長2.5年延長至5年，為房企持續(xù)推進債務化解提供了更充足的資金周轉(zhuǎn)緩沖空間。

花樣年重組進入司法核心階段。2026年1月，已有包括萬科、路勁、花樣年及融創(chuàng)中國披露債務重組重要進展。以萬科為例，1月21日，萬科發(fā)布多條“21萬科02”債券回售公告。依靠“固定兌付+部分現(xiàn)金回售+部分利息提前兌付+優(yōu)質(zhì)增信”的多種方案，萬科在滿足不同債券持有人訴求的同時，促進了債券展期議案的通過。此次萬科采用回售部分債券本金的40%于2026年1月30日兌付，剩余60%展期1年，提供資金及時進行部分兌付，也能滿足債券持有人回收流動性的訴求。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示，萬科對回售部分債券用本金的40%進行兌付，剩余60%用武漢和西安兩個項目的應收款質(zhì)押作為增信擔保措施，既有現(xiàn)金兌付又有增信擔保，體現(xiàn)出了誠意，所以債權人同意比例高，方案就會通過。

除萬科外，花樣年在1月16日發(fā)布公告稱，香港特別行政區(qū)高等法院原訟法庭已指示就計劃債權人召開單一會議，審議并酌情批準公司與各計劃債權人根據(jù)香港公司條例所提呈的安排計劃。此舉普遍認為是花樣年境外債務重組取得關鍵進展，標志著重組進入司法程序的核心階段。此外，1月19日路勁發(fā)布公告，披露其境外債務重組的最新進展及初步方案。

回顧2025年，從金科股份司法重整完成，到融創(chuàng)中國、碧桂園等房企債務重組獲批，一系列頭部房企的風險處置案例取得決定性進展。這些重大復雜案例的突破表明房地產(chǎn)行業(yè)的債務風險化解已從“破題”進入“規(guī)?；浴钡纳钏畢^(qū)。以金科股份為例，該企業(yè)于2025年12月正式公告完成司法重整。此次重整案涉及債務規(guī)模達1470億元，覆蓋債權人超8400家，系房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模最大的司法重整案例。從債權人權益保障維度看，金科股份采用“現(xiàn)金+股票+信托受益權”的綜合清償模式，顯著提升了普通債權的整體清償率。相較于企業(yè)進入破產(chǎn)清算程序的情景，該方案有效規(guī)避了無序清算可能引發(fā)的更大損失，最大限度維護了債權人的合法權益。

此外，融創(chuàng)中國、碧桂園等房企境內(nèi)外債務重組方案也相繼落地。其中，融創(chuàng)中國整體償債壓力預計壓降近600億元；碧桂園通過境外債重組實現(xiàn)降債約117億美元，對應折合約840億元有息債務。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水分析指出，債務重組只是“輸血”，解決房企暫時的流動性危機，而根本出路在于恢復企業(yè)自身的“造血”能力。這意味著房企在化債的同時，必須全力保障項目交付，以重建市場信心。

房企債務重組工作能實現(xiàn)規(guī)?；七M，核心得益于政策端的精準賦能，其中房地產(chǎn)融資“白名單”制度發(fā)揮了關鍵支撐作用?！鞍酌麊巍睂⑺泻弦?guī)住房開發(fā)項目納入統(tǒng)籌管理，已成為出險房企獲取融資的核心渠道。例如，融創(chuàng)中國超90個項目入圍首批“白名單”，覆蓋20余座城市；截至2024年4月17日，金科股份82個項目納入“白名單”；截至2025年1月9日，碧桂園超200個項目獲批入選，同步獲得15.23億元新增融資，為企業(yè)化債與項目運營注入活水。

2026年1月，“白名單”機制迎來關鍵深化。監(jiān)管部門對房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制下發(fā)新政，明確符合條件的“白名單”項目貸款可展期5年，較此前最長2.5年的展期期限實現(xiàn)重大突破，為房企提供了更充足的資金周轉(zhuǎn)緩沖期。劉水表示，此次延長貸款期限標志著房地產(chǎn)金融支持進一步加力，折射出監(jiān)管部門對行業(yè)流動性鏈條的再評估，為行業(yè)風險化解與模式轉(zhuǎn)型注入關鍵動力。優(yōu)質(zhì)民企也會明顯受益，進入“白名單”項目較少的困境房企受益有限。對于財務相對健康、項目質(zhì)量較好的民營房企，5年展期政策提供了寶貴的調(diào)整時間。

中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓表示，在“白名單”擴容及貸款展期5年政策支持下，優(yōu)質(zhì)民營房企可通過“時間換空間”實現(xiàn)穩(wěn)健運營，進一步推動業(yè)務多元化發(fā)展。部分優(yōu)質(zhì)民營房企布局代建、持有型商業(yè)地產(chǎn)、物業(yè)管理及商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)等領域，不僅收獲多元化營收增長點，更強化了經(jīng)營風險防范能力，有效抵御行業(yè)下行壓力。