黃金結(jié)構(gòu)性存款里面有哪些門道高收益背后的玄機(jī)(3)

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2026-01-27 09:10:41 第一財(cái)經(jīng)

最常見的為掛鉤黃金價(jià)格。如興業(yè)銀行“聚贏黃金-黃金AU9999看漲三元結(jié)構(gòu)性存款”設(shè)置了不同金價(jià)漲幅對(duì)應(yīng)的收益檔位：若期末金價(jià)相比期初漲幅達(dá)到或超過16.9%，年化收益率為2.02%；若期末價(jià)格在期初價(jià)格的87.15%至116.9%之間，收益率為1.77%；若跌破期初價(jià)的87.15%，則僅能獲得1%的最低年化收益率。目前各大銀行推出的此類產(chǎn)品，收益率普遍集中在0.5%至3%之間，整體波動(dòng)幅度有限。

掛鉤指數(shù)或衍生品的結(jié)構(gòu)則更為復(fù)雜，潛在收益空間也更大。以渣打銀行某款掛鉤環(huán)球金礦主題的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品為例，投資期限為24個(gè)月，其收益與紐蒙特黃金公司、紫金礦業(yè)等多家上市礦業(yè)公司股價(jià)表現(xiàn)掛鉤，預(yù)期年化收益率區(qū)間為0%至12%。

收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是影響回報(bào)的關(guān)鍵。常見的“區(qū)間累積型”為金價(jià)設(shè)定觀察區(qū)間，金價(jià)在區(qū)間內(nèi)即可獲得較高收益，反之則收益降低。上述興業(yè)銀行“聚贏黃金-黃金AU9999看漲三元結(jié)構(gòu)性存款”即為典型的區(qū)間收益型產(chǎn)品。

觸碰型（敲出/敲入型）設(shè)定觸碰點(diǎn)位，其中，敲出是指標(biāo)的價(jià)格達(dá)到預(yù)設(shè)的上限水平，觸發(fā)產(chǎn)品提前終止并讓投資者獲得較好收益；敲入則是指標(biāo)的價(jià)格跌破預(yù)設(shè)的下限水平，可能使投資者面臨較低收益甚至本金損失風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)中較為常見的觸碰型結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是鯊魚鰭型。以招商銀行某款“上海金看漲鯊魚鰭”產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品起購(gòu)門檻為30萬元，其收益主要取決于上海金價(jià)格在觀察期內(nèi)的表現(xiàn)。若期末價(jià)格低于期初價(jià)格的95%，且其間從未突破期初價(jià)格的140%，則年化收益率為1.2%；若期末價(jià)格高于期初價(jià)格的95%且其間未突破140%上限，則收益率將在1.2%至3.15%之間浮動(dòng)。

亦有更復(fù)雜的觸碰型產(chǎn)品設(shè)計(jì)。以上述渣打銀行產(chǎn)品為例，其設(shè)有“自動(dòng)終止事件”：若所有掛鉤標(biāo)的收盤價(jià)均達(dá)到或超過各自初始價(jià)格的105%，產(chǎn)品將提前終止。收益按觀察期分段計(jì)算：若在第i個(gè)收益期（i=1~8）觸發(fā)終止，當(dāng)期收益率=6%×i/4；若始終未觸發(fā)，則收益率為0。這意味著，產(chǎn)品在不同時(shí)期觸發(fā)終止條件，將對(duì)應(yīng)不同的收益水平。通過這種遞進(jìn)式設(shè)計(jì)，該產(chǎn)品的潛在最高年化收益率可達(dá)到12%。

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