展望2026，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)機(jī)會(huì)在哪里？

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2026-01-28 12:48:12 今日頭條

過(guò)去四

年間，隨著樓市的轉(zhuǎn)勢(shì)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在投資市場(chǎng)的消費(fèi)賽道方面，除了老鋪黃金、泡泡瑪特、蜜雪冰城等港股“三駕馬車”及與寵物相關(guān)的“新消費(fèi)”一度有所表現(xiàn)外，傳統(tǒng)消費(fèi)板塊無(wú)論是汽車、家電，還是白酒、牛奶、醬油、老醋、零食……各個(gè)賽道都一直表現(xiàn)低迷。

那么，在2026年，消費(fèi)板塊會(huì)逆轉(zhuǎn)過(guò)去四年來(lái)的弱勢(shì)而重新有好的表現(xiàn)嗎？主要的投資機(jī)會(huì)在哪里？

其實(shí)，過(guò)去消費(fèi)板塊總體表現(xiàn)低迷，是由國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)的總體增速下降趨勢(shì)所導(dǎo)致的。請(qǐng)看下圖：

｜數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

不過(guò)，從2026年1月的節(jié)點(diǎn)看，國(guó)內(nèi)消費(fèi)已經(jīng)有了走穩(wěn)的跡象，預(yù)期復(fù)蘇正處于一個(gè)“從量變到質(zhì)變”的深度轉(zhuǎn)型期。

我們要判斷2026年消費(fèi)能否“真正復(fù)蘇”，不能僅盯著增速數(shù)字，而需要從財(cái)富效應(yīng)、政策效能、消費(fèi)范式等三個(gè)深度維度進(jìn)行剖析。

財(cái)富效應(yīng)的修復(fù)：樓市“軟著陸”是關(guān)鍵

最近中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出樓市政策目標(biāo)從“推動(dòng)止跌”升級(jí)為“著力穩(wěn)定”，政策重心全面轉(zhuǎn)向鞏固穩(wěn)定格局。強(qiáng)調(diào)控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給，同時(shí)也宣示將從降低購(gòu)房成本、擴(kuò)大融資支持、盤活存量物業(yè)等不同方面著力；而地方層面也同時(shí)推出了購(gòu)房補(bǔ)貼升級(jí)、為多孩家庭提供公積金貸款額度上浮等支持性舉措。

總體上看，從中央到地方政策層面政策繼續(xù)密集釋放“穩(wěn)”信號(hào)。

說(shuō)到底，消費(fèi)本質(zhì)上是“收入的函數(shù)”和“財(cái)富的預(yù)期”。我們看到，2025年樓市在經(jīng)歷了一系列去庫(kù)存和收儲(chǔ)政策后，價(jià)格跌幅已顯著收窄，部分一線城市出現(xiàn)了某些企穩(wěn)跡象。

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